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近日，汽油庫存高企、中國精制石油產(chǎn)品的出口大增令油價(jià)承壓。如今WTI原油價(jià)格已經(jīng)觸及43美元/桶的價(jià)格，而就在數周前，原油價(jià)格一度沖高至50美元/桶。
摩根史丹利有名的石油看空者朗森(Adam Longson)指出，在2015年年末和2016年年初之時(shí)，由于原油供應中斷、煉油利潤可觀(guān)以及市場(chǎng)情緒過(guò)于樂(lè )觀(guān)導致石油需求異乎尋常的高漲，超過(guò)市場(chǎng)真實(shí)需求水平。盡管需求的提振刺激了油價(jià)上漲，但是也令如今的市場(chǎng)充滿(mǎn)了過(guò)剩的汽油，庫存達到5年高點(diǎn)，原油價(jià)格承壓。
朗森還表示，精制石油產(chǎn)品的需求增長(cháng)正在減速，尤其是在汽油和柴油市場(chǎng)。中國近年來(lái)一直是汽油需求增長(cháng)的主要來(lái)源，但其增長(cháng)如今出現大幅下滑。今年5月，汽油需求同比下滑1.8%，而柴油下跌11%。很多新興市場(chǎng)國家——比如沙特和巴西——的需求也在放緩。美國和印度一直是靚點(diǎn)，但即使在這兩個(gè)國家也出現了減速的跡象。美國4月汽油需求低于3月，這與季節性趨勢相反。
原油需求也在3年來(lái)首次出現不敵精制石油產(chǎn)品需求的狀況。煉油廠(chǎng)是原油的真正消費者，原油需求對石油市場(chǎng)平衡最終比總精煉石油產(chǎn)品需求更重要。鑒于精煉石油產(chǎn)品市場(chǎng)過(guò)剩、煉油廠(chǎng)利潤下降及開(kāi)工率下降，我們預計原油需求在未來(lái)數月將進(jìn)一步惡化。
據路透報道，鑒于夏季汽油庫存高企，需求疲軟，一些煉油商正絕望地試圖延長(cháng)不可避免的市場(chǎng)平衡點(diǎn)。他們開(kāi)始提前從生產(chǎn)夏季汽油轉向生產(chǎn)冬季汽油，因冬季汽油的生產(chǎn)成本更為低廉。但是，冬季汽油在夏天這樣的高溫下很容易揮發(fā)成霧。
通常，煉油商是在八月份生產(chǎn)冬季汽油，并在9月15日開(kāi)始售賣(mài)，這個(gè)日期是由美國政府監管部門(mén)所確定的。 PAPCO 公司的精制石油交易員稱(chēng)：“當你可以在政府許可的條件下，能以更低的價(jià)格生產(chǎn)冬季汽油時(shí)，為什么還要生產(chǎn)夏季石油呢？”
但是現在生產(chǎn)的冬季汽油將會(huì )導致汽油供應過(guò)剩的狀況在晚些時(shí)候加劇，對于這個(gè)已無(wú)路可走的行業(yè)來(lái)說(shuō)，為了消減成本，它們甘愿冒險。美國東海岸的意味交易員稱(chēng)，向生產(chǎn)冬季汽油轉變的部分原因在于市場(chǎng)結構的異常。通常來(lái)講，汽油價(jià)格在9月份時(shí)會(huì )下跌，煉油商們開(kāi)始轉向生產(chǎn)低成本的冬季汽油。但是這次，遠期價(jià)格下跌并不像過(guò)去一樣明顯，9月的期貨價(jià)格相對10月交割的期價(jià)僅溢價(jià)7美分，這遠遠低于去年同期的20美分的差距。加之，夏季汽油庫存高企讓煉油商們相信，現有庫存可以滿(mǎn)足剩余的夏季需求。
然而， Energy Aspects的分析師稱(chēng)，僅僅是在煉油過(guò)程中對原油進(jìn)行再平衡是沒(méi)有作用的，油市需要的是大幅減產(chǎn)。
原油分析>>>
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