【最高3600億美金入市 證監會(huì )已清除三大技術(shù)障礙！】此前韓國和我國臺灣地區的股市，在納入MSCI之后即出現大漲，韓國股市的漲幅近八成。中金公司認為，粗略估計若A股以5%比例納入MSCI指數體系，帶來(lái)潛在資金流入規模約210億美元；若全部納入，潛在資金流入約3600億美元。
此前韓國和我國臺灣地區的股市，在納入MSCI之后即出現大漲，韓國股市的漲幅近八成。中金公司認為，粗略估計若A股以5%比例納入MSCI指數體系，帶來(lái)潛在資金流入規模約210億美元；若全部納入，潛在資金流入約3600億美元。
中國作為全球第二大經(jīng)濟體，A股作為全球第二大資本市場(chǎng)，應該說(shuō)，A股納入MSCI指數是確定，不確定只是何時(shí)納入。
上周五，證監會(huì )在新聞發(fā)布會(huì )上就境外投資者關(guān)心的QFII、RQFII名義持有問(wèn)題作出集中解答，此也恰逢A股納入MSCI指數的考評前夕，背后的深意，你是否讀懂了。
三大技術(shù)障礙已基本清除
MSCI是美國指數編制公司——美國明晟公司的簡(jiǎn)稱(chēng)，是一家股權、固定資產(chǎn)、對沖基金、股票市場(chǎng)指數的供應商，其旗下編制了多種指數。MSCI指數是全球投資組合經(jīng)理最多采用的基準指數。
今年6月份，MSCI將決定是否將5%的A股自由浮動(dòng)調整后市值納入MSCI相關(guān)指數。實(shí)際上，這已是A股第三次就納入MSCI新興市場(chǎng)指數接受評估了。
此前兩年，A股在MSCI評審中均失敗。
去年6月份，美國明晟公司(MSCI)婉拒了A股納入新興市場(chǎng)指數的申請。當時(shí)，MSCI提出了中國尚未滿(mǎn)足三大關(guān)鍵要求：資本管制、額度分配和收益權分配等仍存在問(wèn)題。
實(shí)際上，去年下半年以來(lái)，中國在金融資本市場(chǎng)領(lǐng)域的開(kāi)放不斷推進(jìn)，如根據投資基金規模確定QFII額度；放松QFII項下的資本管制；簡(jiǎn)化QFII申請及額度審批程序；QFII項目準入擴至16個(gè)城市等；對QFII投資本金不再設置匯入期限要求等。
目前，資本管制和額度分配問(wèn)題基本解決，而對于收益權分配問(wèn)題，上周五，證監會(huì )新聞發(fā)言人張曉軍集中回答了QFII、RQFII名義持有問(wèn)題。
張曉軍明確表示，中國證監會(huì )相關(guān)法規是否認可“名義持有人”和“證券權益擁有人”的概念的，A股市場(chǎng)賬戶(hù)體系支持QFII、RQFII專(zhuān)戶(hù)理財(separate account)證券權益擁有人所享有的財產(chǎn)權利。對于QFII、RQFII名義持有賬戶(hù)下的證券權益擁有人的權益，張曉軍也表示，應當由客戶(hù)與資產(chǎn)管理人依法訂立的合同來(lái)界定，受合同簽署地監管規則的約束。中國證監會(huì )尊重這些依法訂立的合同及其明確的客戶(hù)資產(chǎn)的權屬關(guān)系。
這也意味著(zhù)，去年制約A股納入MSCI指數的三大技術(shù)障礙均已解決。
自主停牌不是太大障礙
不過(guò)，今年4月份，MSCI在征詢(xún)意見(jiàn)時(shí)又提出了新的問(wèn)題，包括A股公司停牌的任意性、交易所層面關(guān)于在境外設立A股相關(guān)衍生產(chǎn)品的限制等。
對此，瑞銀證券中國區董事總經(jīng)理高挺認為，海外投資者擔心自主停牌導致的流動(dòng)性問(wèn)題。實(shí)際上，這不止是海外投資者擔心的，也是國內監管層擔心的。去年，深交所、上交所內部都出臺了措施解決相關(guān)問(wèn)題。
“既然海外投資者及國內監管層都有意愿解決或者減輕這個(gè)問(wèn)題，那么就不是太大的障礙?！备咄φf(shuō)。
當然，最終還要看MSCI客戶(hù)的意見(jiàn)反饋，高挺稱(chēng)。
目前，包括高盛、瑞銀在內的國際大投行都對今年A股今年納入MSCI指數表現的出比較樂(lè )觀(guān)。
花旗集團則預計，MSCI今年6月份將A股納入指數的概率為51%，今年年底之前為75%，2017年年底之前為99%。由于實(shí)際執行期通常在一年之后，因此花旗預計真正落實(shí)要到2017年年中。
而A股若能加入MSCI指數范疇，除了能引入國際資本，提升A股國際化程度外，還能提升A股機構投資者的比重，甚至對推進(jìn)人民幣國際化都有幫助。
近10萬(wàn)億美元跟蹤MSCI指數
有數據顯示，全球超過(guò)90%的機構股票資產(chǎn)以MSCI指數為基準，相關(guān)資產(chǎn)價(jià)值總額約9.5萬(wàn)億美元。尤其是一些跟蹤MSCI指數的被動(dòng)基金，因其有復制指數的需要，必須買(mǎi)入MSCI所包含的成份市場(chǎng)和公司，從而帶來(lái)直接的買(mǎi)入資金。
對A股來(lái)說(shuō)，納入MSCI指數就是直接帶來(lái)增量資金。
從歷史來(lái)看，新興市場(chǎng)如果能被納入MSCI指數，往往就能通過(guò)追蹤該指數的金融衍生品獲得國際資本的投入，像MSCI新興市場(chǎng)指數就被全球1.7萬(wàn)億美元的基金所追蹤。
此前韓國和我國臺灣地區的股市，在納入MSCI之后即出現大漲，韓國股市的漲幅近八成。民生證券分析，如果A股以其市值5%的比例納入MSCI，由此帶來(lái)的資金流入規模約78億美元，若將A股全部納入其中，帶來(lái)的資金流入約為1545億美元。
中金公司則更加樂(lè )觀(guān)，其認為，粗略估計若A股以5%比例納入MSCI指數體系，帶來(lái)潛在資金流入規模約210億美元；若全部納入，潛在資金流入約3600億美元。
如果今年6月份MSCI決定將A股納入新興市場(chǎng)指數，那么將在2017年5月的半年度指數評估后開(kāi)始執行。
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