有色金屬商品價(jià)格近期總體表現搶眼，A股市場(chǎng)上板塊相關(guān)股票亦呈現整體上漲行情 。分析認為，寬松的外圍貨幣環(huán)境為大宗商品價(jià)格反彈奠定基礎，國內供給側改革持續發(fā)酵，多重積極因素利好有色金屬，板塊有望迎來(lái)第二波反彈。
上半年為投資窗口
“我們依然上半年仍是有色金屬行業(yè)較好的投資窗口?！?/span>光大證券分析師李偉峰表示，第一、寬松的外圍貨幣環(huán)境為大宗商品價(jià)格反彈奠定基礎；第二、雖然一季度基本金屬價(jià)格多有反彈，但短期波動(dòng)加劇反而影響企業(yè)復產(chǎn)預期，供給側改革的邏輯仍然有效；第三、一二季度低迷的中國經(jīng)濟數據有望倒逼穩增長(cháng)政策加碼。金屬價(jià)格下有供給側改革邏輯托底，上有穩增長(cháng)措施刺激。
財富證券分析師鄒建軍指出，需求企穩預期強，風(fēng)險偏好回升，有色金屬板塊由此有望迎來(lái)第二波反彈。主要邏輯有4點(diǎn)：首先，3月制造業(yè)PMI指數重回榮枯線(xiàn)上方，下游主要需求房地產(chǎn) 、基建有望企穩；其次、全球量化寬松持續，中國經(jīng)濟有望企穩，短期人民幣貶值風(fēng)險降低；第三、國內1-2月份十種有色金屬產(chǎn)量同比下滑4.3%，去年同期增長(cháng)6.8%，供給側收縮效果已然顯現；第四、LME庫存持續下滑，上期所庫存上漲已有企穩跡象，補庫存行情仍難以證偽。
稀土重估行情受看好
從投資機會(huì )的角度，鄒建軍認為基本金屬看鋅、鋁、錫，貴金屬銀空間大，小金屬關(guān)注稀土、鎢和鋰板塊?；窘饘兕I(lǐng)域的關(guān)注標的包括馳宏鋅鍺 、中金嶺南 、中孚實(shí)業(yè) 、錫業(yè)股份、云鋁股份 。貴金屬方面，美元加息暫緩，利多貴金屬。金銀比反復觸及80壓力線(xiàn)，遠離60中位水準。隨著(zhù)風(fēng)險偏好提升，下游實(shí)體經(jīng)濟的企穩，銀彈性比黃金更大，優(yōu)質(zhì)標的包括金貴銀業(yè)、銀泰資源 、豫光金鉛 。小金屬方面，金融屬性較弱，主要看點(diǎn)在需求與收儲。稀土商業(yè)收儲已經(jīng)啟動(dòng)，鎢聯(lián)合減產(chǎn)1萬(wàn)噸，短期有望提振價(jià)格反彈。鋰長(cháng)期處于新能源汽車(chē)的高景氣周期中，特斯拉Model3有望點(diǎn)燃市場(chǎng)新一輪關(guān)注點(diǎn)。建議關(guān)注標的包括廈門(mén)鎢業(yè) 、廣晟有色 、五礦稀土 、中鎢高新 、天齊鋰業(yè) 、贛鋒鋰業(yè) 、融捷股份。
安信證券分析師齊丁高度關(guān)注稀土板塊在收儲預期催化下的重估行情。齊丁認為稀土板塊金融屬性弱，但前期滯漲、政策彈性大 ，重點(diǎn)注重稀土標的，如廣晟有色、廈門(mén)鎢業(yè)和五礦稀土。
齊丁同時(shí)也重視磁材板塊價(jià)值——在收儲預期持續升溫的背景下，稀土價(jià)格將進(jìn)入溫和上行周期。磁材公司靈活的存貨管理和持續的存貨重估將體現在業(yè)績(jì)上，價(jià)值凸顯，重點(diǎn)關(guān)注中科三環(huán) 、寧波韻升 、正海磁材 、銀河磁體和安泰科技 。此外也繼續看好貴金屬板塊，重點(diǎn)關(guān)注山東黃金 、銀泰資源等標的。小金屬方面則繼續重點(diǎn)關(guān)注鋰，建議關(guān)注融捷股份、天齊鋰業(yè)、眾和股份 、贛鋒鋰業(yè)、江特電機。
潛力股精選
廣晟有色：業(yè)績(jì)彈性極佳的龍頭
安信證券分析師齊丁認為，廣晟有色是業(yè)績(jì)彈性極佳的中重稀土龍頭。稀土收儲大幕開(kāi)啟，價(jià)格有望進(jìn)入溫和上漲通道——3月30日，發(fā)改委組織稀土企業(yè)商業(yè)儲備動(dòng)員大會(huì )啟動(dòng)商儲。收儲以及其后供給側改革政策的落實(shí)，有望使跌入歷史大底的稀土價(jià)格進(jìn)入溫和上漲通道。齊丁預計廣晟有色2016-2018年的凈利潤增速分別為 105.54%、 154.47%、195.91%，且稀土分離配額和存貨/市值排名A股第一，是業(yè)績(jì)彈性最好的中重稀土龍頭。
寧波韻升：第一梯隊燒結釹鐵硼廠(chǎng)商
長(cháng)江證券分析師葛軍表示，寧波韻升公司作為國內稀土永磁第一梯隊廠(chǎng)商仍將充分受益行業(yè)發(fā)展。釹鐵硼是性能最優(yōu)的磁性材料，在中國新能源汽車(chē)，機械自動(dòng)化等下游產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展支撐下，高端釹鐵硼需求仍將保持旺盛增長(cháng)。公司與中科三環(huán)、正海磁材等一起作為全球燒結釹鐵硼第一梯隊供應商，將長(cháng)期受益行業(yè)發(fā)展?！按艡C電一體化”戰略有望加速推進(jìn)。同時(shí)，出售電驅動(dòng)股權獲得的豐厚投資收益將大幅增厚公司2016年業(yè)績(jì)，股權激勵解鎖有望激發(fā)管理層經(jīng)營(yíng)活力。
馳宏鋅鍺：云南鉛鋅龍頭
馳宏鋅鍺是一家在國內外擁有40家分子公司的集團化、國際化企業(yè)，資源品種覆蓋鉛鋅、銅、鉬、金、銀、鍺等多種有色金屬。公司資源儲量豐富，公司單位市值含金屬資源量約為13.3噸/萬(wàn)元，明顯高于同行業(yè)可比公司，資源儲量被嚴重低估。其現在擁有的會(huì )澤礦、彝良礦是全球品位最高的兩座鉛鋅礦山，會(huì )澤鉛鋅礦石是國內品位最高的鉛鋅礦，彝良鉛鋅礦品位僅次于會(huì )澤礦，鉛鋅合計品位超過(guò)25%，遠高于國內外鉛鋅礦山的平均品位，具有明顯的成本優(yōu)勢。
山東黃金：極具成本優(yōu)勢的黃金公司
西南證券分析師蘭可指出，山東黃金是國內唯一一家礦產(chǎn)金成本實(shí)現三連降的黃金企業(yè)，并且有可能是2015年國內礦產(chǎn)金成本最低的黃金公司。山東黃金集團 “十三五”規劃提出“爭做國際一流，勇闖世界前十”目標，山東黃金到2020年礦產(chǎn)金產(chǎn)量將至少超過(guò)50噸，因為公司現有黃金資源最豐富的金石礦業(yè)未來(lái)如果啟動(dòng)開(kāi)采計劃，也將是一個(gè)可以比肩現有三山島、焦家類(lèi)似的大型黃金礦山，公司將邁入全球黃金礦業(yè)的前十，同時(shí)將是極具成本優(yōu)勢的黃金公司?？傮w來(lái)看，公司相對穩定的礦產(chǎn)金生產(chǎn)成本，黃金價(jià)格的上漲很容易轉變?yōu)槔麧櫟奶嵘?，未?lái)幾年公司的業(yè)績(jì)將進(jìn)入上升通道。
融捷股份：鋰礦復產(chǎn)在望
浙商證券分析師鄭丹丹表示，融捷股份公司的全資子公司融達鋰業(yè)主要從事鋰礦開(kāi)采業(yè)務(wù)，其氧化鋰儲量41.2萬(wàn)噸，折合碳酸鋰儲量102萬(wàn)噸，屬亞洲最大、品位最高的固體鋰輝石礦區之一。因征地問(wèn)題和當地糾紛自2014年以來(lái)鋰礦一直停產(chǎn)，目前甘孜政府與公司正積極解決遺留問(wèn)題，45萬(wàn)噸/年的鋰原礦產(chǎn)能若在2016年二季度順利復產(chǎn)，在上游碳酸鋰貨緊價(jià)堅的格局下，該業(yè)務(wù)將為公司提供超預期的業(yè)績(jì)貢獻。
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