隨著(zhù)IPO新規的實(shí)行，企業(yè)過(guò)會(huì )越來(lái)越容易，甚至有個(gè)別業(yè)績(jì)下滑了64%的公司也順利地通過(guò)了發(fā)審委的審核。這種情況讓市場(chǎng)充滿(mǎn)了擔心，因為此舉必將加大新股的投資風(fēng)險。尤其是在日后實(shí)施注冊制的情況下，將會(huì )使新股的投資風(fēng)險大增。
針對市場(chǎng)的擔心，證監會(huì )新聞發(fā)言人張曉軍1月29日回應表示，長(cháng)期以來(lái)對發(fā)行企業(yè)報告期內業(yè)績(jì)下滑的問(wèn)題，證監會(huì )主要堅持兩個(gè)原則：一是關(guān)注業(yè)績(jì)下滑是否導致發(fā)行人不符合發(fā)行條件；二是關(guān)注業(yè)績(jì)下滑的原因是否充分披露、風(fēng)險是否充分揭示。只要不影響發(fā)行條件，并在招股書(shū)中充分披露，同時(shí)也充分揭示了風(fēng)險，就不會(huì )構成IPO的實(shí)質(zhì)性障礙。張曉軍還稱(chēng)，企業(yè)業(yè)績(jì)受到宏觀(guān)經(jīng)濟、行業(yè)周期、企業(yè)經(jīng)營(yíng)等多種因素的影響，業(yè)績(jì)出現波動(dòng)并不意外。
應該說(shuō)，在一個(gè)成熟的市場(chǎng)里，業(yè)績(jì)變臉確實(shí)不構成IPO的障礙。如美國股市，就連業(yè)績(jì)虧損公司都可以正常上市，這就更別說(shuō)是業(yè)績(jì)下滑這種變臉公司了。但這是與美國股市的成熟度以及嚴刑峻法相對應的。
但中國股市畢竟是一個(gè)不成熟的市場(chǎng)，正如證監會(huì )主席肖鋼所言，我國股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場(chǎng)體系、不適應的監管制度，包括證監會(huì )監管有漏洞、監管不適應、監管不得力等。在這樣一個(gè)不成熟的市場(chǎng)里允許業(yè)績(jì)變臉公司上市，對于中國股市來(lái)說(shuō)確實(shí)是一個(gè)嚴峻的考驗。這就更需要有嚴刑峻法來(lái)保駕護航。
首先是對包裝上市、業(yè)績(jì)弄虛作假公司要有嚴厲的懲處措施，要讓這類(lèi)公司直接退市。由于證監會(huì )在進(jìn)行IPO審核時(shí)，關(guān)注的是業(yè)績(jì)下滑是否導致發(fā)行人不符合發(fā)行條件，在這種情況下，不排除一些業(yè)績(jì)變臉公司為滿(mǎn)足發(fā)行條件而弄虛作假的可能。對于這類(lèi)公司必須讓其直接退市。
其次是加大對虛假信息披露以及信息披露過(guò)程中違法違規行為的懲處力度，確保信息披露的及時(shí)性、真實(shí)性、準確性。畢竟在IPO審核過(guò)程中，證監會(huì )關(guān)注的是業(yè)績(jì)下滑的原因是否充分披露、風(fēng)險是否充分揭示。因此，如果信息披露不真實(shí)，該揭示的風(fēng)險并沒(méi)有揭示，這必然會(huì )給新股投資帶來(lái)巨大的投資風(fēng)險。
此外，業(yè)績(jì)變臉公司上市后所涉及到的投資者保護措施也需要盡快跟上。一個(gè)很現實(shí)的問(wèn)題，一家業(yè)績(jì)變臉公司上市了，信息披露也符合要求，但該公司上市后連續三年虧損導致企業(yè)退市，在這種情況下，如何保護投資者利益就成了一個(gè)難題。但這個(gè)問(wèn)題又必須解決。不然，業(yè)績(jì)變臉公司上市，就會(huì )為最終損害投資者利益埋下隱患。
因此，在業(yè)績(jì)變臉公司上市問(wèn)題上，A股市場(chǎng)還需謹重對待。一方面是盡量避免或減少業(yè)績(jì)變臉公司上市，另一方面是加快相關(guān)的法制建設。不能讓投資者成為業(yè)績(jì)變臉公司上市的買(mǎi)單人。
(作者系職業(yè)投資者，獨立財經(jīng)評論員)
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