11月9日，銀行板塊全面爆發(fā)，浦發(fā)銀行股價(jià)盤(pán)中創(chuàng )下5年來(lái)新高。
謎底在11日揭曉。當天浦發(fā)銀行發(fā)布關(guān)于股權變動(dòng)的公告稱(chēng)，公司收到富德生命人壽的通知，截至2015年11月10日，其通過(guò)集中競價(jià)系統買(mǎi)入浦發(fā)銀行股份累計已達27.98億股，占公司普通股A股總股本的15%。至此，富德生命人壽已成為浦發(fā)銀行第三大股東和第二大流通股股東。
數據顯示，今年7月份以來(lái)，險資大舉進(jìn)場(chǎng)掃貨，舉牌上市公司的戲碼頻頻上演，被舉牌的上市公司所處行業(yè)集中在房地產(chǎn)、銀行和商貿零售業(yè)。
當金融業(yè)進(jìn)入資金追逐項目的時(shí)代，保險機構的資產(chǎn)配置壓力也明顯加大，而在進(jìn)一步累積的信用風(fēng)險下，股市在險資眼中成為了投資洼地?！皬哪壳芭e牌的案例看，除了對一些與保險產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)聯(lián)的公司有戰略協(xié)同的意圖，主要的目的還是財務(wù)投資。在當前利率下行的環(huán)境下，隨著(zhù)市場(chǎng)底部逐步確認，預計保險公司的舉牌還會(huì )繼續，尤其對那些分紅率較高、價(jià)格也合適的股票?！币晃槐ｋU資管公司風(fēng)控人士對記者表示。
4個(gè)月內20次舉牌
就在今年8月和9月，富德生命人壽已兩度完成對浦發(fā)銀行的舉牌，當時(shí)累計股權分別達到5.0097%、10%。以11月10日增持均價(jià)18.3393元/股計算，富德生命人壽三次舉牌浦發(fā)銀行共計耗資在500億元左右。
不過(guò)，有市場(chǎng)分析人士認為，從當前情況看，富德生命人壽的動(dòng)作仍是在財務(wù)投資范圍內，是否謀求入局董事會(huì )，介入到浦發(fā)銀行的經(jīng)營(yíng)層面則要看其下一步的動(dòng)作。
事實(shí)上，2014年以來(lái)，險資舉牌A股上市公司已經(jīng)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，如安邦保險先后舉牌民生銀行、招行、金地集團、金融街，生命人壽舉牌中煤能源、金地集團等。對此保險公司均表示這是長(cháng)期財務(wù)投資，看好相關(guān)個(gè)股價(jià)值。
7月8日，保監會(huì )發(fā)布的《關(guān)于提高保險資金投資藍籌股票監管比例有關(guān)事項的通知》(簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)再次拓寬了保險公司的舉牌空間?！锻ㄖ访鞔_鼓勵保險資金加大對股市的投資額度，將投資單一藍籌股票的比例上限由占上季度末總資產(chǎn)的5%調整為10%；投資權益類(lèi)資產(chǎn)達到30%比例上限的，可進(jìn)一步增持藍籌股票，增持后權益類(lèi)資產(chǎn)余額不高于上季度末總資產(chǎn)的40%。
此外，《通知》中還明確提出將適度提高保險資金投資藍籌股票的資產(chǎn)認可比例，在業(yè)內人士看來(lái)，此舉將在一定程度上激發(fā)保險公司買(mǎi)入更多藍籌股的動(dòng)力。
據記者粗略統計，自今年7月股災之后，僅4個(gè)月時(shí)間，已經(jīng)有中國人保、陽(yáng)光人壽、富德生命人壽、前海人壽、國華人壽、上海人壽、君康人壽和百年人壽這8家保險公司成功舉牌20家上市公司。
與安邦保險、富德生命人壽鐘情銀行股一樣，中國人保只舉牌了興業(yè)銀行，不過(guò)也是耗資約百億元增持了26.79億股?！皩τ阢y行股的舉牌多少會(huì )有戰略投資的考慮。如果能進(jìn)入銀行董事會(huì )，增加話(huà)語(yǔ)權，可以更好地利用銀行平臺開(kāi)展深度合作?！鄙鲜霰ｋU資管公司風(fēng)控人士稱(chēng)。
但作為中小險企代表的前海人壽、國華人壽才是此輪舉牌潮的主力，他們則主要關(guān)注房地產(chǎn)、商貿零售以及國企改革。除了耗資過(guò)百億元舉牌萬(wàn)科A，前海人壽相繼舉牌了南玻A、韶能股份、中炬高新、明星電力、合肥百貨以及南寧百貨，而國華人壽則耗資40多億元舉牌了有研新材、國農科技、天宸股份、新世界、東湖高新以及華鑫股份。此外，還有陽(yáng)光人壽舉牌鳳竹紡織，君康人壽舉牌三特索道，上海人壽舉牌中海海盛。
在當前養老地產(chǎn)正成為保險公司的投資方向之時(shí)，險資投資地產(chǎn)股的深意并不難看出。上述保險資管公司風(fēng)控人士就認為，除了謀求財務(wù)上的收益外，有些保險公司已把養老地產(chǎn)作為戰略重點(diǎn)，他們或許還看重地產(chǎn)商的全國性分支機構、廣泛的土地儲備等，這可以加快推進(jìn)他們對養老地產(chǎn)的布局。
低利率下的資產(chǎn)配置
除了抄底，險資舉牌潮的背后，來(lái)自資金配置和投資收益率的壓力也清晰可見(jiàn)。
記者了解到，保險公司最早還可依靠承保來(lái)盈利，但現在多是以投資端收益來(lái)覆蓋負債端成本。今年前三季度，雖然保險資金運用收益率仍保持了較高水平，但隨著(zhù)錢(qián)荒向資金配置荒轉變，今年以來(lái)投資端利率水平明顯下降，同時(shí)負債端保單獲取成本并沒(méi)有下降，甚至有的保險產(chǎn)品收益要求仍在上升。
在近日一次保險業(yè)形勢與風(fēng)險分析會(huì )上，與會(huì )業(yè)內人士對此有著(zhù)共識：今后一個(gè)時(shí)期投資壓力比較大，保險公司需要在戰略配置、資產(chǎn)甄別、海外投資等多個(gè)方面有所突破創(chuàng )新。
“保險公司資產(chǎn)配置以長(cháng)期固定收益為主，利率下行初期，有利于保險公司資產(chǎn)價(jià)值和凈資產(chǎn)的提升。長(cháng)期來(lái)看，貨幣寬松、利率下行條件下，對于保險公司新增資產(chǎn)配置不利?！?平安證券分析師繳文超也指出。
據悉，在銀行存款領(lǐng)域，目前保險公司和四大行的協(xié)議存款一般在3%左右，中小銀行能達到4%。有資管公司研究人員分析稱(chēng)，償二代的實(shí)施將引導保險資金進(jìn)一步增加長(cháng)久期固定收益品種的配置，全球保險業(yè)“資本多、收益少”的現象也將在中國日趨明顯。
實(shí)際上，在經(jīng)濟增速放緩和利率下行的大環(huán)境下，很多保險機構也頂著(zhù)壓力嘗試用可以管控的風(fēng)險來(lái)?yè)Q取一定的高收益，比如在政策松綁后一度熱捧非標資產(chǎn)?！敖陙?lái)非標金融產(chǎn)品增長(cháng)迅速，但信用風(fēng)險還是需要關(guān)注的，并且現在優(yōu)質(zhì)項目供給越來(lái)越少，非標資產(chǎn)的收益率也在下降，所以接下來(lái)的資產(chǎn)配置有可能向權益類(lèi)傾斜，尤其是優(yōu)先考慮戰略性權益投資機會(huì )?！鄙鲜霰ｋU資管公司風(fēng)控人士表示。
顯然，洗牌之后的股市也是個(gè)股分化加大的市場(chǎng)，對于此前很難具備舉牌多只藍籌股的硬性條件的中小保險公司而言，一些個(gè)股的戰略投資機會(huì )已經(jīng)顯現。值得一提的是，保監會(huì )在《通知》中對藍籌的定義為：在境內主板發(fā)行上市，市值不低于200億元人民幣，且具有較高的現金分紅比例和穩定的股息率。
有業(yè)內人士認為，傳統的資產(chǎn)配置受困于長(cháng)負債、短資產(chǎn)，而入股乃至舉牌上市公司，一是可以規避短期市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)；二是可以長(cháng)期投資，配合市值管理、定增、國企改革等手段，獲取長(cháng)期高收益；三是銀行、地產(chǎn)、醫療、科技、互聯(lián)網(wǎng)等上市公司可以和保險公司有效互補，滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)鏈和綜合金融經(jīng)營(yíng)需要。
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