A股持續了3個(gè)多月的低迷行情，令不少上市公司股價(jià)遭遇腰斬。而對此頭疼的不僅有個(gè)人投資者，更涉及不少正在推進(jìn)融資計劃的上市公司。
23日，山東黃金(600547)發(fā)布公告稱(chēng)，因證監會(huì )上市公司并購重組審核委員會(huì )將于近日對公司發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組事項進(jìn)行審核，按照相關(guān)規定，公司股票已于當日停牌，并待收到審核結果后再復牌。
經(jīng)濟導報記者注意到，山東黃金的增發(fā)方案涉及規模高達50.38億元，發(fā)行價(jià)格為14.33元/股。若按今年最高的34.50元/股的價(jià)格計算，參與定增方可謂獲益頗豐。但是受到6月以來(lái)股市暴跌影響，目前增發(fā)價(jià)格僅低于股價(jià)不到3元，縮水嚴重。
同時(shí)，導報記者統計發(fā)現，今年推出增發(fā)方案的魯股中，現股價(jià)與增發(fā)價(jià)格的差距多出現縮窄情況，甚至已出現“破增”(股價(jià)跌破增發(fā)價(jià))。如金城醫藥(300233)的擬增發(fā)價(jià)格為36.24元/股，較其25元左右的現股價(jià)已高出不少。而就A股整體看，截至23日已經(jīng)出現“破增”情況的個(gè)股占年內發(fā)布增發(fā)預案的比例已接近40%。
面對這一情況，上市公司不得不祭出各種招數來(lái)力保融資。于是，回購、增持、調低增發(fā)底價(jià)等等護盤(pán)手段紛紛現身，成為A股市場(chǎng)上一道“亮麗”的風(fēng)景。
增發(fā)困局
山東黃金此次待審核的并購重組方案顯示，公司擬通過(guò)發(fā)行股份的方式向控股股東山東黃金集團、關(guān)聯(lián)方山東黃金有色礦業(yè)集團和山東黃金地質(zhì)礦產(chǎn)勘察有限公司以及非關(guān)聯(lián)方金茂礦業(yè)、王志強購買(mǎi)資源儲量達330噸的金礦資產(chǎn)，交易總金額為50.38億元。
該方案于5月上旬公布，增發(fā)價(jià)格定為14.33元/股。導報記者注意到，受益于2014年開(kāi)始的牛市行情，當時(shí)公告方案時(shí)，公司股價(jià)已漲至30元左右，若按該水平進(jìn)行增發(fā)，參與方浮盈空間超過(guò)100%。
不過(guò)，6月以后股市暴跌，山東黃金股價(jià)也一路下滑至如今的17.32元，僅高出增發(fā)價(jià)2.99元。雖然這對定增方案通過(guò)審核與否無(wú)甚影響，但對參與增發(fā)的機構來(lái)說(shuō)，很可能會(huì )帶來(lái)一種“從天上掉到地下”的感覺(jué)。
實(shí)際上，山東黃金早于2013年就曾推出過(guò)類(lèi)似的并購重組方案，但隨后卻夭折，而導致該增發(fā)失敗的主要原因就是股價(jià)暴跌。
據悉，彼時(shí)，受股市下挫、國際金價(jià)下跌等因素影響，山東黃金股價(jià)大幅回落，較其設定的增發(fā)價(jià)格折價(jià)超過(guò)3成。最終公司不得不放棄增發(fā)，從頭再來(lái)。
導報記者注意到，如今有不少上市公司也陷入了山東黃金當年的困境。如同為魯股的金城醫藥，今年5月公布預案，擬通過(guò)定向增發(fā)募資20億元，收購在國內婦科用藥和調節免疫領(lǐng)域具有獨特品牌優(yōu)勢的北京朗依制藥有限公司，當時(shí)的增發(fā)定價(jià)為36.24元/股。隨后公司股價(jià)一路飆升至59.83元，令人咋舌。
但是，不料，進(jìn)入6月后，股市重挫，金城醫藥股價(jià)也坐上了滑梯，一路跌至21.64元的低位，較增發(fā)價(jià)格出現了40%的折價(jià)，令投資者大跌眼鏡。
據導報記者統計，截至23日，近720家今年公告預案或進(jìn)入審批的上市公司中，已有接近4成(290家)出現了“破增”的情況，其中又有70余家股價(jià)已低于增發(fā)價(jià)3成，國金證券(600109)、金螳螂(002081)、桐昆股份(601233)等折價(jià)率更是在50%左右，可謂“破增”嚴重。
“不少公司的增發(fā)預案都是在上半年發(fā)布的?！币晃蝗谭治鋈耸勘硎?，“按照定價(jià)原則，那時(shí)正好處于股價(jià)高點(diǎn)，給后面的預案推進(jìn)埋下了隱患?！?/p>
“市場(chǎng)突如其來(lái)的暴跌，是上市公司‘破增’的主要原因?！敝袊嗣翊髮W(xué)經(jīng)濟研究所教授楊春剛對導報記者表示，這種情況不僅會(huì )打擊個(gè)人投資者的信心，也會(huì )影響到定增對象的參與積極性，對增發(fā)的推進(jìn)肯定會(huì )帶來(lái)一些負面影響。
出手護盤(pán)
值得關(guān)注的是，上市公司為了保護來(lái)之不易的融資機會(huì )，也可謂手段盡出。其中，對股價(jià)產(chǎn)生積極作用的增持、回購，成為上市公司控制人的主要工具。>>下轉A2版
如索芙特(000662)今年初公布的增發(fā)預案中顯示，公司擬以6.03元/股的價(jià)格，向10名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)8.49億股股份，募集資金總額不超過(guò)51.2億元，用來(lái)收購杭州天夏科技集團有限公司全部股份及補充流動(dòng)資金。
隨后該股股價(jià)一度創(chuàng )至36.99元的高位，但最終還是經(jīng)不住市場(chǎng)的暴跌，大幅回落至9元左右，令投資者擔憂(yōu)增發(fā)預案的前景。
而導報記者注意到，暴跌期間，索芙特董事，也是實(shí)際控制人之一的張桂珍連續增持公司股份，累計增持387.79萬(wàn)股，動(dòng)用資金高達4399.96萬(wàn)元，可謂不遺余力地護盤(pán)。
另外，部分上市公司也通過(guò)調低發(fā)行底價(jià)的方式，試圖保證增發(fā)方案的順利推進(jìn)。
如內蒙君正(601216)在7月初發(fā)布預案時(shí)，確定的發(fā)行底價(jià)為28.08元/股。但隨著(zhù)公司分紅及股價(jià)的走低，其股價(jià)跌至10元附近。于是，在23日公司發(fā)布公告稱(chēng)，將發(fā)行底價(jià)調低至9.19元/股，并稱(chēng)調整主因在于“確保公司非公開(kāi)發(fā)行股票事宜的順利進(jìn)行”。
對此，有業(yè)內分析人士表示，對于投資者而言，部分“破增”的公司可能會(huì )陸續出臺護盤(pán)措施，進(jìn)而帶來(lái)股價(jià)修復機會(huì )，即投資機會(huì )；但也有部分公司會(huì )通過(guò)調低發(fā)行價(jià)格、延長(cháng)基準日等方式，變相降低增發(fā)參與方的風(fēng)險，這對股價(jià)則不會(huì )帶來(lái)太多積極影響。
“可多關(guān)注增發(fā)方案中有員工持股計劃，近期實(shí)際控制人增持、公司回購股份的公司?！睏畲簞倢笥浾弑硎?，“但投資者也要注意，現在是弱市，‘破增’是普遍情況，如果想布局，更應考慮的是公司估值、業(yè)績(jì)等重要指標，一定要謹慎投資?！?/p>
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