2015年08月05日 03:16來(lái)源:
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東方財富網(wǎng)在停牌近4個(gè)月之后,招商地產(chǎn)發(fā)布重大重組進(jìn)展公告,令市場(chǎng)人士連稱(chēng)意想不到。市場(chǎng)猜測從最初的資產(chǎn)注入、到招商地產(chǎn)定增合并蛇口工業(yè)區,再到8月4日的重大公告,最后的方案是:招商局蛇口擬換股吸收合并招商地產(chǎn)再上市。
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國興地產(chǎn)(23.40 3.86%)
宋都股份(7.56 3.85%)
合肥城建(16.03 3.62%)
粵宏遠A(6.67 2.93%)
三湘股份(15.45 2.93%)
央企地產(chǎn)公司正在發(fā)生大的變化,重組、整合和土地等資產(chǎn)注入正在催生一批巨無(wú)霸地產(chǎn)公司。
招商地產(chǎn)是其中的又一個(gè)案例,重組后的資產(chǎn)規模也可能達到千億級。
在招商局蛇口創(chuàng )立大會(huì )上,招商局董事長(cháng)李建紅表示,控股公司將在現有的產(chǎn)業(yè)園區和地產(chǎn)業(yè)務(wù)基礎上,努力在自貿區配套設施建設、郵輪母港、平臺建設、貿易投資便利化、跨境電子商務(wù)、金融改革與互聯(lián)網(wǎng)+等領(lǐng)域突破創(chuàng )新。
在停牌近4個(gè)月之后,招商地產(chǎn)發(fā)布重大重組進(jìn)展公告,令市場(chǎng)人士連稱(chēng)意想不到。市場(chǎng)猜測從最初的資產(chǎn)注入、到招商地產(chǎn)定增合并蛇口工業(yè)區,再到8月4日的重大公告,最后的方案是:招商局蛇口擬換股吸收合并招商地產(chǎn)再上市。
預計重組完成后,招商地產(chǎn)將退市,招商局地產(chǎn)新平臺再上市打造一體化的、以地產(chǎn)業(yè)務(wù)為核心的大平臺。該平臺將借助集團及蛇口工業(yè)區資源,躋身千億房企陣營(yíng)。
招商系的改制與重組
在8月4日招商地產(chǎn)的公告中,關(guān)于重組方案的實(shí)質(zhì)內容只有一句話(huà):“招商局蛇口換股吸收合并本公司并向深圳證券交易所申請上市?!?div style="height:15px;">
事實(shí)上,此前蛇口工業(yè)區啟動(dòng)改制已現端倪。蛇口工業(yè)區是招商局集團100%控股的子公司,并且是招商地產(chǎn)的直接控股股東,原名“招商局蛇口工業(yè)區有限公司”。
就在今年6月23日,蛇口工業(yè)區改制設立招商局蛇口,由有限公司改為控股股份有限公司,大幅提升了級別。改制后,招商局蛇口直接持有招商地產(chǎn)40.38%股權,并通過(guò)其他子公司持有招商地產(chǎn)11.51%股權,合計持有招商地產(chǎn)51.89%股權。
上述改制和重組方案,體現出招商局集團整合旗下地產(chǎn)資源的決心和力度。多年來(lái),作為曾經(jīng)的四大龍頭,招商地產(chǎn)規模和發(fā)展遠遠落后于萬(wàn)科、保利等龍頭。在二線(xiàn)陣營(yíng)徘徊已久的招商地產(chǎn),面對的是不進(jìn)則退的局面。
潛在的另一面利好則是,招商地產(chǎn)母公司招商局集團,擁有龐大的土地和相關(guān)地產(chǎn)資產(chǎn),分散在集團的各個(gè)業(yè)務(wù)板塊,急需整合。多年來(lái),雖然招商局通過(guò)多次資產(chǎn)注入輸血招商地產(chǎn),但這種小步快跑的方式并不能促進(jìn)公司質(zhì)的轉變,也沒(méi)有整合功能。
作為
國企改革的排頭兵,招商局集團旗下
招商輪船、
招商銀行等業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始改革和重組,而連接地產(chǎn)和金融、擔負著(zhù)產(chǎn)融結合重任的招商地產(chǎn),顯然也不能落后。
在招商局蛇口創(chuàng )立大會(huì )上,招商局董事長(cháng)李建紅表示,控股公司將在現有的產(chǎn)業(yè)園區和地產(chǎn)業(yè)務(wù)基礎上,努力在自貿區配套設施建設、郵輪母港、平臺建設、貿易投資便利化、跨境電子商務(wù)、金融改革與互聯(lián)網(wǎng)+等領(lǐng)域突破創(chuàng )新。
這已經(jīng)不單是一家地產(chǎn)公司的愿景。招商地產(chǎn)內部人士透露,重組后的招商地產(chǎn),集團希望承載的也不僅是傳統地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù),而是能整合集團地產(chǎn)、金融、用戶(hù)、跨境服務(wù)等資源的新平臺。
值得一提的是,蛇口納入前海自貿區,是招商地產(chǎn)重組大力上馬的另一契機。7月23日,《中國(廣東)自由貿易試驗區深圳前海蛇口片區建設實(shí)施方案》明確將蛇口商務(wù)區納入;同時(shí),前海蛇口自貿片區對接國家“
一帶一路”戰略的具體措施也浮出水面,為招商局蛇口和招商地產(chǎn)帶來(lái)新的機遇。
7月20日,招商局集團年中工作會(huì )議上,李建紅表示,下半年工作任務(wù)是打造平臺化招商局,深入推進(jìn)
國企改革與集團內部資源整合工作;招商局蛇口和招商地產(chǎn)的重組,爭取按原計劃年內完成。
誰(shuí)來(lái)主導吸收合并?
按照公告,此次主導方為招商局蛇口,由其換股吸收合并招商地產(chǎn)。
公告表示,本次重組方案較為復雜,涉及資產(chǎn)數量龐大,各中介機構正在按計劃開(kāi)展盡職調查、審計評估等相關(guān)工作。
換股吸收合并,近年來(lái)A股上市公司已有多個(gè)案例發(fā)生。作為一種公司合并的重要方式, 已經(jīng)受到上市公司的極大關(guān)注與青睞。有跡象顯示,吸收合并將成為上市公司拓展產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和擴張業(yè)務(wù)的重要方式。
依據公司法第173條第2款,一個(gè)公司吸收其他公司稱(chēng)為吸收合并,被吸收的公司解散。而此次招商地產(chǎn)的重組方案是招商局蛇口吸收合并招商地產(chǎn),是否意味著(zhù)招商地產(chǎn)將退市、解散?
從以前發(fā)生的幾起案例來(lái)看,被吸收合并的一方均退市或注銷(xiāo)。2014年7月25日,申銀萬(wàn)國與
宏源證券換股吸收合并,換股比例為2.049,合并后宏源退市。
去年12月30日,中國南車(chē)吸收合并
中國北車(chē),合并完成后,
中國北車(chē)股票注銷(xiāo),而中國南車(chē)則更名為
中國中車(chē)。
今年5月17日,百視通以換股的方式合并
東方明珠,百事通承接后者所有資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)、人員、權益繼續在A(yíng)股上市,而
東方明珠則退市。
此次對招商地產(chǎn)的吸收合并重組方案,是首個(gè)母公司合并子公司的方案,重組過(guò)程如何操作引發(fā)關(guān)注。
上海易居
房地產(chǎn)研究院智庫中心研究總監嚴躍進(jìn)認為,換股吸收合并的方式不涉及現金的流動(dòng)。采取這種方式的優(yōu)勢在于:合并方不必通過(guò)以現金支付的方式來(lái)購買(mǎi)被合并方的全部資產(chǎn)和股份,由此可以避免因吸收合并過(guò)程中大量的現金流出,保持合并方企業(yè)即存續公司的企業(yè)實(shí)力,有利于企業(yè)的長(cháng)遠發(fā)展。而合并后由于同業(yè)競爭的存在,需由招商局蛇口再上市,招商地產(chǎn)則是退市。
房地產(chǎn)和金融資深評論人黃立沖表示,如果是兩者同時(shí)進(jìn)行股權轉化,等于是把子公司置換成母公司股份,這種具有創(chuàng )新性的方案能不能被審批通過(guò)不好說(shuō)。
根據相關(guān)法律規定,公司合并均需經(jīng)過(guò)雙方公司董事會(huì )、債權人、類(lèi)別股東大會(huì )、股東大會(huì )的同意并獲得雙方所在地政府、證管辦及中國證監會(huì )的批準,程序異常復雜,經(jīng)歷過(guò)程也較長(cháng)。
招商地產(chǎn)內部人士透露,由于雙方還在資產(chǎn)審計、評估過(guò)程中,目前還沒(méi)有明確的換股合并方案。
這對招商地產(chǎn)和招商局蛇口、招商局地產(chǎn)事業(yè)部等招商局集團旗下相關(guān)子公司和部門(mén)來(lái)說(shuō),不亞于一場(chǎng)業(yè)務(wù)和人事地震,目前,招商地產(chǎn)和招商局蛇口內部人事關(guān)系均已暫時(shí)凍結,等待重組完成再進(jìn)行。
平臺化招商
已被甩在了第二梯隊的招商地產(chǎn),能否在此次重組中涅槃重生?
毋庸置疑,重組完成后,在土地儲備方面,新上市平臺可將集團旗下土地資源做有效整合。據悉,前海管理局曾與招商局集團協(xié)商,只要是沒(méi)有法律障礙的資產(chǎn),都有可能置入新平臺。
相關(guān)數據顯示,按整體容積率3來(lái)估算,在吸納招商局前海3.9平方公里土地后,新平臺有望新增1170萬(wàn)平米土地。另外,3.8平方公里的蛇口、赤灣港區基本都是港口工業(yè)廠(chǎng)房,未來(lái)改造為太子灣片區形式的可能性較大,按太子灣片區2.5左右的容積率來(lái)估算的話(huà),其土地儲備則再可增950萬(wàn)平米。
銀河證券分析師趙強認為,招商集團旗下地產(chǎn)資源豐富,預計公司的土地儲備有望一次性得以大幅增長(cháng),新上市平臺完全可能通過(guò)外延式增長(cháng)實(shí)現千億門(mén)檻的跨越。
2014年,招商地產(chǎn)銷(xiāo)售首次超過(guò)500億,但仍與萬(wàn)科、中海外、保利、恒大等相距甚遠。2012年末,招商地產(chǎn)曾提出“千億銷(xiāo)售百億利潤”的五年計劃,力爭2018年完成千億銷(xiāo)售目標。而據業(yè)內相關(guān)人士預測,重大重組后,招商地產(chǎn)新平臺在2017年就有望突破千億。
興業(yè)證券分析師閻常明指出,完成整合后,新平臺公司還可在港口地產(chǎn)、
銀行等領(lǐng)域得到集團的大力支持,未來(lái)發(fā)展空間巨大。
接近招商地產(chǎn)的人士表示,新平臺將成為“大招商,大協(xié)同”戰略的實(shí)施者。橫跨實(shí)業(yè)和金融兩大領(lǐng)域的招商局集團,近年來(lái)大力推進(jìn)產(chǎn)融結合,通過(guò)資本和產(chǎn)業(yè)的有效互動(dòng)發(fā)揮協(xié)同效應以實(shí)現跨越式發(fā)展。在招商局集團大力實(shí)施“產(chǎn)業(yè)協(xié)同、創(chuàng )新發(fā)展”戰略的支持下,新平臺與兄弟企業(yè)積極協(xié)同。
以招商地產(chǎn)招商會(huì )為例,公司要求該平臺構建“招商系”生態(tài)圈:以客戶(hù)需求為核心,建立與招商局集團內各資源之間的聯(lián)系,為包括銀行、基金、證券、物流等帶來(lái)更多業(yè)務(wù)機會(huì )。
此外,新上市平臺的產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)實(shí)力也會(huì )加大。在吸收了蛇口工業(yè)區在產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的土地儲備能力、運營(yíng)管理經(jīng)驗、功能定位和開(kāi)發(fā)模式后,其在這些方面的能力會(huì )大幅提升。
要特別指出的是,招商蛇口其自身所擁有的“產(chǎn)融城一體化”模式功能定位具有較強的差異化競爭力,這也是使其產(chǎn)業(yè)實(shí)力的激增的原因之一。
嚴躍進(jìn)表示,招商新平臺上市后,可能會(huì )以地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為核心,在基礎設施建設、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、
互聯(lián)網(wǎng)金融等方面發(fā)力,做一個(gè)綜合的城市運營(yíng)商。
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