隨著(zhù)中廣核電力（01816.HK）于本周三在香港聯(lián)交所主板掛牌交易，中廣核集團迎來(lái)集團第三家在香港上市的企業(yè)。中廣核集團在香港掛牌的三個(gè)上市平臺的主體資產(chǎn)分別是核電站、非核清潔能源及可再生能源、鈾礦，相較國內國有電力“五大系”動(dòng)輒六、七家上市公司而言，三家上市公司對于目前總資產(chǎn)已超過(guò)3500億元的中廣核集團來(lái)說(shuō)其實(shí)遠遠不夠。尤其在A(yíng)股市場(chǎng)，中廣核方面定會(huì )盡快解決尚無(wú)一家上市公司的尷尬局面。下一步，中廣核集團仍會(huì )助推旗下不同板塊的資產(chǎn)上市，而主要的方式會(huì )選擇在A(yíng)股市場(chǎng)借殼，中廣核集團下屬的中廣核能源公司已經(jīng)覬覦梅雁吉祥（600868）數載，并已經(jīng)花出不下20億元幫助梅雁吉祥解困，而且梅雁吉祥的實(shí)際控制人在三年前就開(kāi)始淡出。七年磨一劍！中廣核能源公司此次是志在必得，即將通過(guò)舉牌 的方式入主梅雁吉祥（600868）！
港股 “三駕馬車(chē)”難承3500億資產(chǎn)：中廣核A股尋殼
中國廣核集團（簡(jiǎn)稱(chēng)中廣核），原中國廣東核電集團，是伴隨我國改革開(kāi)放和核電事業(yè)發(fā)展逐步成長(cháng)壯大起來(lái)的中央企業(yè)，由核心企業(yè)中國廣核集團有限公司和30多家主要成員公司組成的國家特大型企業(yè)集團。1994年9月，中國廣東核電集團有限公司正式注冊成立，注冊資本102億元人民幣。2013年4月，中國廣東核電集團正式更名為中國廣核集團，中國廣東核電集團有限公司同步更名為中國廣核集團有限公司。
截至2014年8月31日，中國廣核集團擁有在運核電裝機1162萬(wàn)千瓦，在建核電機組13臺，裝機1550萬(wàn)千瓦；擁有風(fēng)電投運裝機達500萬(wàn)千瓦，太陽(yáng)能 光伏 發(fā)電項目發(fā)電裝機容量50萬(wàn)千瓦，水電控股在運裝機147萬(wàn)千瓦，在分布式能源、核技術(shù)應用、節能技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域也取得了良好發(fā)展。
中國廣核集團自成立以來(lái)，以“安全第一，質(zhì)量第一，追求卓越”為基本原則，堅持“一次把事情做好”的核心價(jià)值觀(guān)，在成功建設大亞灣核電站的基礎上，形成了“以核養核，滾動(dòng)發(fā)展”的良性循環(huán)機制，建立了與國際接軌的、專(zhuān)業(yè)化的核電生產(chǎn)、工程建設、科技研發(fā)、核燃料供應保障體系。2005年以來(lái)，集團進(jìn)入風(fēng)電、水電、太陽(yáng)能、節能技術(shù)等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，擁有七個(gè)國家級科研機構，具備了在確保安全的基礎上面向全國、跨地區、多基地同時(shí)建設和運營(yíng)管理多個(gè)核電、風(fēng)電、水電、太陽(yáng)能及其他清潔能源項目的能力。
中廣核集團官網(wǎng)顯示，核電業(yè)務(wù)是集團的核心支柱業(yè)務(wù)，可再生能源業(yè)務(wù)是集團的新興成長(cháng)業(yè)務(wù)；其他新能源、核技術(shù)應用、能源利用與能效服務(wù)等新業(yè)務(wù)是集團的戰略性拓展業(yè)務(wù)。
12月10日，我國最大的核能發(fā)電公司——中國廣核電力股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“中廣核電力”，01816.HK）于香港聯(lián)交所主板正式掛牌交易。中廣核電力（01816.HK）在港的IPO募資額為245.3億港元（合31.6億美元）。這一募資水平超過(guò)今年最高集資額港燈的243.1億港元，刷新今年港股募資紀錄，成為港股“集資王”。
中廣核電力董事長(cháng)兼非執行董事張善明表示：“中廣核電力在香港聯(lián)合交易所主板成功掛牌上市，鑄就了中廣核電力發(fā)展史上的又一個(gè)重要里程碑，標志著(zhù)中廣核電力站在一個(gè)全新的事業(yè)起點(diǎn)并進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)期?！?br>
中廣核集團董事長(cháng)賀禹在當日致辭中指出，中廣核自1994年成立以來(lái)，經(jīng)過(guò)20年的努力，成功實(shí)現了跨越式發(fā)展，形成了核電、核燃料、非核清潔能源和金融四大產(chǎn)業(yè)板塊，總資產(chǎn)超過(guò)3500億元，綜合經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)在國務(wù)院國資委管理的的中央企業(yè)中排名第24位，是全國最大的核電運營(yíng)商和全球最大的核電建造商，在非洲擁有中國最大的實(shí)體投資項目，在韓國擁有中國最大的能源投資項目。
除了經(jīng)營(yíng)核電主業(yè)的中廣核電力（01816.HK）以外，中廣核集團在香港還有兩家上市公司：一家是今年10月3日在香港聯(lián)交所掛牌的中廣核美亞（01811.HK），該上市資產(chǎn)是集團于2010年下半年收購的以清潔能源為主要發(fā)展方向的美亞電力；另一家上市公司中廣核礦業(yè)（01164.HK）則是中廣核于2011年通過(guò)借殼維奧集團，從而實(shí)現集團核燃料板塊的上市。
查閱中廣核集團年報，對比三家上市平臺的資料后發(fā)現，其在香港的三個(gè)上市平臺的資產(chǎn)主要是核電站、非核清潔能源及可再生能源以及鈾礦。根據摩根士丹利報告推算，作為中廣核集團核電主業(yè)的旗艦企業(yè)，中廣核電力（01816.HK）的合理估值為920億至1227億元人民幣，而中廣核礦業(yè)（01164.HK）和中廣核美亞（01811.HK）的資產(chǎn)規模并不算大。所以，以中廣核集團目前超過(guò)3500億元的總資產(chǎn)來(lái)講，相較國內國有電力“五大系”集團動(dòng)輒擁有六、七家上市公司而言，三家上市公司對于目前總資產(chǎn)已超過(guò)3500億元的中廣核集團來(lái)說(shuō)其實(shí)遠遠不夠。尤其在A(yíng)股市場(chǎng)，中廣核方面定會(huì )盡快解決尚無(wú)一家上市公司的尷尬局面。下一步，中廣核集團仍會(huì )助推旗下不同板塊的資產(chǎn)上市，由于A(yíng)股IPO依然處于“堰塞湖”狀態(tài)，等著(zhù)排隊的漫漫煎熬的確是不現實(shí)，所以對于中廣核而言，主要的方式會(huì )選擇將旗下部分相關(guān)非核電業(yè)務(wù)板塊資產(chǎn)在A(yíng)股市場(chǎng)借殼上市。
事實(shí)上，中廣核集團下屬的中廣核能源公司已經(jīng)覬覦梅雁吉祥（600868）數載，經(jīng)過(guò)幾年的“溫水煮青蛙”，中廣核能源公司志在必得！
中廣核能源公司蟄伏7年“溫水煮青蛙”：梅雁吉祥實(shí)際控制人淡出虛位以待
雖然在國資委對中廣核集團主業(yè)的定位當中，并沒(méi)有發(fā)展風(fēng)電、水電、太陽(yáng)能等清潔電力的表述，但中廣核集團這一發(fā)展方向卻在一定程度上得到了國資委的認可。2009年，國資委對央企負責人進(jìn)行考核，中廣核集團首次在這項考核中進(jìn)入A級。一位國資委人士亦表示，中廣核集團的做法與國家對其主業(yè)的定位并不沖突。而也有接近中廣核的人士認為，國際上，核電企業(yè)至少要有10%-15%的其它電力，中廣核集團應該是按這個(gè)標準來(lái)發(fā)展。
很重要的一點(diǎn)就是，中廣核集團發(fā)展多元清潔能源的思路與國家能源發(fā)展戰略緊密契合，在實(shí)現2020年非化石能源占一次能源消費總量15%及單位GDP碳排放降低40%的“雙目標”面前，中廣核集團揮師清潔能源也具有了合理性。
事實(shí)上，在2006至2010年的發(fā)展規劃中，中廣核集團就已經(jīng)將發(fā)展風(fēng)電、太陽(yáng)能、水電等清潔能源看作是履行中央企業(yè)的社會(huì )責任，利用其在核電建設過(guò)程中積累的管理優(yōu)勢，迅速形成了清潔能源的規?；?。
中廣核能源開(kāi)發(fā)有限責任公司是中國廣核集團重要的專(zhuān)業(yè)化子公司之一，以水力、抽水蓄能發(fā)電項目的開(kāi)發(fā)、建設、運營(yíng)為主，肩負集團內探索性、示范性新類(lèi)型發(fā)電項目的投資與開(kāi)發(fā)重任，于2003年4月25日在深圳注冊成立。截止到2012年年底，公司總資產(chǎn)達到162億元，財務(wù)狀況和經(jīng)濟效益良好。
中廣核能源公司致力于為社會(huì )提供清潔能源，公司先后在四川、廣東、廣西、湖北、陜西、云南等地獲得多個(gè)項目控股開(kāi)發(fā)權，在新能源發(fā)電領(lǐng)域取得積極進(jìn)展。公司的總體發(fā)展策略是大力發(fā)展水電，積極開(kāi)發(fā)抽水蓄能，探索培育新能源產(chǎn)業(yè)。公司采取流域性、區域性項目集中開(kāi)發(fā)策略，實(shí)行資源儲備與資產(chǎn)運營(yíng)并行，擁有水電權益容量341萬(wàn)千瓦，其中，控股裝機容量120萬(wàn)千瓦。按照大力開(kāi)拓水電的發(fā)展策略，先后在四川、廣東、廣西、湖北、河南取得多個(gè)項目控股開(kāi)發(fā)權。
作為中廣核集團在國內非核清潔能源領(lǐng)域的旗艦成員企業(yè)，中廣核能源公司肩負著(zhù)整合國內非核清潔能源的重任。目前中廣核能源公司專(zhuān)門(mén)負責中廣核集團除風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電以外的水電等清潔型能源、可再生能源領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)、建設和運營(yíng)。從中廣核集團在新能源領(lǐng)域的其它成員企業(yè)來(lái)看，風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電項目在當前并非上市的合適時(shí)機，只有以水力、抽水蓄能發(fā)電為主營(yíng)的中廣核能源公司最適合拿出來(lái)運作上市。據了解，近年來(lái)國內電力五大發(fā)電集團均分拆新能源公司上市，如國電集團分拆國電科環(huán)（01296.HK）、華能集團分拆華能新能源（00958.HK）、大唐發(fā)電集團分拆大唐新能源（01798.HK）、中電投集團分拆中國電力新能源（00735.HK）、華電集團分拆華電福新（00816.HK）。
事實(shí)上中廣核方面早在多年前便布了一著(zhù)暗棋。
查閱梅雁吉祥（600868）的歷史資料可以發(fā)現：
2008年6月6日，梅雁吉祥（600868）將所持廣西柳州紅花水電有限責任公司96.47%的股權，以總價(jià)12.3億元轉讓給中廣核能源公司。
2010年1月11日，梅雁吉祥（600868）再向中廣核能源公司出售其持有的廣西柳州市桂柳水電有限責任公司61.91%的股權，作價(jià)4.1億元。
2012年7月4日，梅雁吉祥（600868）公告以2.52億元轉讓所持廣西融水古頂水電公司95.4%的股權，以及對其享有的2.46億元債權，受讓方還是這個(gè)中廣核能源公司。
仔細研究梅雁吉祥（600868）的相關(guān)歷史資料和財務(wù)報表之后可以發(fā)現，中廣核能源公司屢屢以巨資接盤(pán)其水電資產(chǎn)的年份，均為梅雁吉祥（600868）扭虧和摘帽的關(guān)健時(shí)間窗口。
這就有些讓人費解了，中廣核能源公司本與梅雁吉祥（600868）毫無(wú)關(guān)系，為何多次扮演關(guān)健先生的角色呢？而且中廣核能源每次救場(chǎng)的時(shí)點(diǎn)都很敏感，感覺(jué)是雙方早已達成默契，因為這一幕幕戲上演得太精彩了！
更讓人不解的是，中廣核能源公司幾年前直接入主梅雁吉祥（600868）不就行了么？因為作為梅雁吉祥（600868）實(shí)際控制人的楊欽歡，其控制的梅雁吉祥實(shí)業(yè)公司在經(jīng)過(guò)多次減持后，目前僅占梅雁吉祥總股本的2.2%，成為A股市場(chǎng)大股東持股比例最低的上市公司。盡管梅雁吉祥目前的總市值約70億元，但是由于第一大大股東持股比例很低，第三方想要控制這家上市公司所需動(dòng)用的資金估計不到5億元。
2011年9月，梅雁吉祥（600868）公告稱(chēng)，公司實(shí)際控制人、董事長(cháng)楊欽歡和公司董事李江平、葉新英于9月13日遞交了辭呈。三人隨后辭去了董事職位，楊欽歡自此不再擔任梅雁吉祥（600868）的董事長(cháng)和董事職務(wù)。楊欽歡自己也曾表示：“還會(huì )繼續減持，誰(shuí)當（梅雁吉祥的）大股東都可以，不在乎控股權，誰(shuí)來(lái)管理都行?！?br>
因此，當時(shí)市場(chǎng)普遍猜測，楊欽歡辭職很可能是第三方想要入主梅雁吉祥（600868），其辭職是為梅雁吉祥的重組鋪路。
但是，市場(chǎng)各方所猜測的重組方為何一直未有現身呢？根本原因在于梅雁吉祥（600868）身上的巨額債務(wù)。由于梅雁吉祥2006年欠下超過(guò)80億元的負債，因而前些年上市公司已經(jīng)將大半的家當賣(mài)掉抵債。然而截至2011半年報，其負債總額仍達到了15.6億元，其中7000萬(wàn)元已逾期。因此，在這個(gè)時(shí)候想要接手梅雁吉祥（600868）還是困難重重。
實(shí)際上近些年里中廣核能源公司屢次高價(jià)從梅雁吉祥手中購買(mǎi)水電站，粗略統計就接近20億元，其目的就是為了幫梅雁吉祥理清債務(wù)。按說(shuō)吧，中廣核能源公司在二級市場(chǎng)上花幾個(gè)億去控股梅雁吉祥（600868），遠比花幾十個(gè)億去高價(jià)購買(mǎi)梅雁的水電站劃算的多。但是正是因為纏繞梅雁吉祥（600868）多年的巨額債務(wù)，令中廣核能源公司不得不以“時(shí)間換空間”的方式來(lái)從長(cháng)計議借殼梅雁吉祥上市的謀劃。
就這樣，一步一步地，中廣核能源公司如剝繭抽絲般將梅雁吉祥（600868）的債務(wù)問(wèn)題逐步解決。2014年三季報顯示，公司的資產(chǎn)負債率已經(jīng)下降到21%。
而且，梅雁吉祥（600868）的大股東梅雁實(shí)業(yè)減持所持上市公司的股權越多，中廣核能源方面的重組成本也就越低。
經(jīng)過(guò)中廣核能源公司7年多來(lái)“溫水煮青蛙”般的運籌與帷幄，梅雁吉祥（600868）終于被改造成一只干凈的殼，不僅巨額債務(wù)被清理得差不多了，而且公司實(shí)際控制人也已經(jīng)基本淡出上市公司?？梢哉f(shuō)，如今的梅雁吉祥（600868），已經(jīng)是虛位以待！隨時(shí)等候中廣核能源公司的入主。
再回顧一下，梅雁吉祥（600868）為什么從不對中廣核借殼做出正式的澄清公告？上市公司現在董事會(huì )8名成員中，為什么竟然有5名之多的獨立董事還外加一名職工代表董事？為什么梅雁吉祥（600868）的第一大股東持股比例如此之低，卻無(wú)人愿意接手？這其中一切的一切，看來(lái)都能夠在中廣核能源身上找到答案！
當然啰，梅雁吉祥（600868）真正的易主應該還是在二級市場(chǎng)上。中廣核能源花了7年多的時(shí)間浸淫其中，同時(shí)也花了不下20億元的巨大代價(jià)，這最后一步當然也是最關(guān)健的一步，就是通過(guò)二級市場(chǎng)舉牌直接拿下早已虛位以待的梅雁吉祥（600868）！
最后再啰嗦一句，中廣核能源對梅雁吉祥（600868）的并購大戲即將上演！
