滬港通延后短期有影響
中國證券報：“滬港通”延后對市場(chǎng)會(huì )造成哪些影響？
徐馨漫妮：“滬港通”延后對市場(chǎng)更多的是心理層面的負面影響。在市場(chǎng)預期得不到兌現的情況下，市場(chǎng)的調整風(fēng)險加大。但這種不利影響是短期的，對市場(chǎng)的影響有限。長(cháng)期來(lái)看，“滬港通”的開(kāi)通是必然的，只是時(shí)間問(wèn)題?！皽弁ā钡拈_(kāi)通有利于資本市場(chǎng)改革，有利于股市規范發(fā)展。
羅旭然：滬港通是人民幣國際化中的重要一步，最終一定會(huì )開(kāi)通的，而且時(shí)間應該不會(huì )拖得很長(cháng)。既然是肯定要兌現的利好，兌現的時(shí)間點(diǎn)推遲對A股來(lái)說(shuō)未必是壞事。
中國證券報：除上述因素外，關(guān)于四季度的大盤(pán)走向，需要關(guān)注哪些因素的變化？
徐馨漫妮：經(jīng)過(guò)上周市場(chǎng)大幅下跌，系統性風(fēng)險釋放后，市場(chǎng)情緒有所好轉，未來(lái)市場(chǎng)震蕩上攻概率大，結構性行情仍將繼續演繹。在央行不斷釋放流動(dòng)性的背景下，四季度市場(chǎng)或許能走出一輪漂亮行情。后續應重點(diǎn)關(guān)注宏觀(guān)經(jīng)濟、政策的放松力度、改革能否提速、穩增長(cháng)政策的落實(shí)、央行貨幣政策和市場(chǎng)流動(dòng)性、國企改革等因素的影響。其實(shí)，當前市場(chǎng)已相對成熟，投資機會(huì )很多，投資收益的獲得更多的是靠對企業(yè)價(jià)值的深度挖掘。
羅旭然：今年7月這波行情的驅動(dòng)因素，最早由流動(dòng)性+經(jīng)濟復蘇+滬港通三個(gè)因素引發(fā)?，F在觀(guān)察看來(lái)最大的驅動(dòng)因素還是流動(dòng)性，而這個(gè)流動(dòng)性主要是來(lái)自?xún)陕焚Y金，一是融資融券二是產(chǎn)業(yè)資本，但是融資的資金是有上限的，大約在1萬(wàn)億元到1.1萬(wàn)億元，這與券商的凈資產(chǎn)規模有關(guān)，現在已經(jīng)突破7000億元。而產(chǎn)業(yè)資本主要是做那些重組并購的。重組并購這一兩年還是會(huì )有很多，但是否還能維持現在的熱度很難說(shuō)，因此再單純靠流動(dòng)性推動(dòng)的空間未必會(huì )很大。四季度要觀(guān)察會(huì )否有更一步的貨幣寬松信號，這關(guān)系到市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題；還要追蹤房地產(chǎn)銷(xiāo)售數據 ，這對實(shí)體經(jīng)濟復蘇影響比較大。
調倉換股情緒濃
中國證券報：近期小盤(pán)股以及熱門(mén)概念板塊股開(kāi)始回調，背后因素是什么？這種局面會(huì )持續多久？
徐馨漫妮：近期小盤(pán)股、熱門(mén)概念股的回調，一方面是經(jīng)濟數據差強人意，改革低于預期，市場(chǎng)情緒低迷；另一方面是經(jīng)過(guò)前期大漲后，投資者獲利了結、調倉換股的情緒濃厚。在鐵路基礎建設類(lèi)投資重啟、住房消費貸款政策回暖等系列刺激經(jīng)濟措施落地后，大藍籌股票有一定恢復性上漲機會(huì )，但是更多機會(huì )還是在高成長(cháng)類(lèi)企業(yè)，尤其是有科技含量的高成長(cháng)企業(yè)?？梢詷?lè )觀(guān)以為“藍籌搭臺，高成長(cháng)唱戲”。那些業(yè)績(jì)增長(cháng)低于預期的股票出現階段性回撤很正常，而業(yè)績(jì)增長(cháng)符合預期的股票甚至超出預期的股票將會(huì )繼續上漲。
羅旭然：其實(shí)今年的概念炒作并沒(méi)有停止過(guò)，只不過(guò)是舊的概念回調，新的概念又起來(lái)，像這幾天最熱的是自貿區概念。前期的概念股回調主要是炒高了，有些利好也兌現了，很多沒(méi)有基本面支撐的概念股，一旦炒作完成又要陰跌很長(cháng)時(shí)間。小市值股主要炒作并購重組，資金大部分是一二級市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)資本，還有今年的增量資金很多來(lái)源于融資，這批資金的特性就是追求高回報，自然是哪里獲利快就去哪里，因此追漲殺跌就理所當然。值得一提的是，觀(guān)察近期資金確實(shí)存在向一批底部的中大盤(pán)股流入的現象，這類(lèi)股票的特點(diǎn)是下跌很久，底部橫盤(pán)也很久；只要稍有點(diǎn)題材與基本面改善預期，游資一推，就有很多資金愿意跟風(fēng)。這種局面會(huì )持續到什么時(shí)候現在還不好說(shuō)。
警惕融資融券標的
中國證券報：在上述條件下，適合采取哪些投資策略 ？
徐馨漫妮：當前市場(chǎng)下，更多的應該是選擇錯殺的低估值高成長(cháng)科技股進(jìn)行配置，在市場(chǎng)非理性下跌的情況逢低買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)股票。未來(lái)藍籌股有一定脈沖式震蕩上行機會(huì )，但是大幅持續上漲的機會(huì )不是很大，投資機會(huì )更多產(chǎn)生在符合產(chǎn)業(yè)結構調整、具有科技含量的優(yōu)質(zhì)企業(yè)中。大市值藍籌類(lèi)股票若出現非理性快速上漲，在全對沖時(shí)代，容易遭致融券賣(mài)空或賣(mài)空股指期貨套利盤(pán)沖擊。
羅旭然：投資策略其實(shí)還是關(guān)乎個(gè)人能力圈的問(wèn)題，滬港通受益股、概念股、成長(cháng)股等當中都會(huì )有機會(huì )。有些概念不好提前預判，有時(shí)要到這個(gè)概念剛走出來(lái)或剛喊出來(lái)時(shí)才看得清，什么時(shí)點(diǎn)買(mǎi)，什么時(shí)點(diǎn)賣(mài)，就關(guān)乎個(gè)人的交易能力。
中國證券報：目前哪些板塊或者概念值得關(guān)注？
徐馨漫妮：生物醫藥、新材料、新技術(shù)板塊中有確定性高成長(cháng)超預期收益的成長(cháng)科技股有望在四季度迎來(lái)爆發(fā)良機，若年報能給投資者帶來(lái)確定性好消息，這類(lèi)股票會(huì )魅力無(wú)窮。行業(yè)中的細分龍頭、小市值、高成長(cháng)、低負債、有真實(shí)科技含量、符合產(chǎn)業(yè)結構調整的股票容易漲。
羅旭然：滬港通預期下，可看看A股估值比H股低的、折價(jià)大的，還有A股的獨有、稀有品種。至于去年被爆炒的那批成長(cháng)股，今年幾乎表現最差，當中有一些業(yè)績(jì)能夠兌現甚至能夠超預期的也會(huì )走出不錯的行情。
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