東方論市 | 更新時(shí)間:2013-05-06 22:39:06 | 點(diǎn)擊數:8750
人福醫藥:增長(cháng)質(zhì)量較好,各項業(yè)務(wù)穩步推進(jìn)
一季度,實(shí)現營(yíng)業(yè)收入13.78億元,同比增長(cháng)22.49%;歸屬上市公司股東的凈利潤8556.14萬(wàn)元,同比增長(cháng)18.08%;實(shí)現基本每股收益0.17元;扣非后凈利潤8053.7萬(wàn)元,同比增長(cháng)27.9%。麻醉藥保持30%以上增速;中原瑞德盈利能力還有提升空間,并可能獲批新漿站;國際業(yè)務(wù)虧損有望大幅收窄;巴瑞醫療、計生藥、維藥等各有特色。若進(jìn)展順利,預計公司上半年可完成增發(fā)。暫不考慮增發(fā)攤薄,預計2013-2014年EPS 分別為0.95元、1.29元,我們長(cháng)期看好公司的成長(cháng),維持“推薦”評級。(長(cháng)江證券 劉舒暢)
復星醫藥：醫療器械業(yè)務(wù)轉型取得突破
截至2012年12月31日,Alma總資產(chǎn)為8,278萬(wàn)美元,股東權益(含優(yōu)先股股東權益)為6,203萬(wàn)美元,負債總額為2,074萬(wàn)美元;2012年度,Alma實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9,575萬(wàn)美元,實(shí)現凈利潤2,323萬(wàn)美元。按照不超過(guò)2.4億美元受讓股權比例不低于80%且不超過(guò)95.6%測算,并購價(jià)格2012年P(guān)E約10.8倍,相對A股醫療器械2012年平均33倍PE的估值并且綜合考慮Alma的成長(cháng)性,Alma并購的估值頗具吸引力。(齊魯證券)
云南白藥：材料器械類(lèi)產(chǎn)品發(fā)力 期待養元青
2013年一季度公司實(shí)現收入33.5億元，調整后同比增長(cháng)18%(因公司13年收購云南省藥物所100%股權，追溯調整去年同期數據)，凈利潤3.75億元，調整后同比增長(cháng)30%，每股收益0.54元，符合預期。我們維持13-15年每股收益2.95元、3.80元、4.75元，同比增長(cháng)30%、29%、25%，對應預測市盈率分別為29倍、22倍、18倍，短期估值合理。藥品部成立材料器械銷(xiāo)售分部，從一季度情況可以看出，2013年藥品部透皮劑和應急包等材料器械產(chǎn)品將發(fā)力；氣霧劑和云南特色藥均有長(cháng)足成長(cháng)空間；養元青經(jīng)過(guò)2年培育，13年銷(xiāo)售規模有望超過(guò)2億，未來(lái)值得期待；牙膏系列仍有很大成長(cháng)空間。公司大產(chǎn)品布局依然豐富，未來(lái)將整合清逸堂，12個(gè)月目標價(jià)88-103元，維持“買(mǎi)入”評級。(申銀萬(wàn)國)
伊利股份:穩定增長(cháng),業(yè)績(jì)符合預期
2012年公司實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入419.91億元,較上年同期增長(cháng)了12.12%,;歸屬于母公司所有者的凈利潤為17.17億元,同比下降5.09%,主要原因是受全優(yōu)奶粉事件影響,每股收益1.07元,基本符合我們的預期。2013年1季度,實(shí)現銷(xiāo)售收入117.24億元,同比增長(cháng)14.29%歸屬母公司股東凈利潤4.87億元,同比增長(cháng)18.49%,每股收益0.27元(攤薄)。維持買(mǎi)入-B投資評級,6個(gè)月目標價(jià)34.00元。我們預計公司2013年-2015年的收入增速分別為20.6%、23.2%、21.3%,凈利潤增速分別為31.8%、19.9%、22.7%,EPS分別為1.21、1.45和1.78元,相當于2013年28倍的動(dòng)態(tài)市盈率。(安信證券 李鐵 徐昊)
北陸藥業(yè)：雙輪驅動(dòng)，對比劑份額提升持續可期
我們預計公司2013-2015年攤薄后EPS分別為0.28、0.41和0.60元，對應當前股權PE分別為28倍、19倍和13倍。公司的核心看點(diǎn)在于2011年啟動(dòng)的營(yíng)銷(xiāo)改革紅利仍在延續以及對比劑產(chǎn)品線(xiàn)完善后的產(chǎn)品疊加效應，保證了未來(lái)3年內公司市場(chǎng)份額的持續提升。 2013年受碘海醇降價(jià)以及非基藥招標延后的影響，公司業(yè)績(jì)增速會(huì )受到一定的影響，尤其是正值降價(jià)時(shí)點(diǎn)的上半年。而從2014年開(kāi)始，一方面規模效應導致期間費用率下降；另一方面非基藥招標啟動(dòng)推動(dòng)二線(xiàn)品種的放量，公司有望迎來(lái)新一輪的業(yè)績(jì)釋放高峰。目前估值合理，鑒于公司未來(lái)3年內的高成長(cháng)性，故我們維持公司投資評級至“買(mǎi)入”。(湘財證券 葉侃)
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