[ 從申萬(wàn)行業(yè)23個(gè)一級行業(yè)來(lái)看，行業(yè)整體法計算的市盈率(TTM)較1664點(diǎn)出現下降的行業(yè)只有8個(gè)，占比34.78%。其中最為明顯的主要有公用事業(yè)從當時(shí)的29.12倍下降至目前的18.47倍；其次是建筑建材行業(yè)從當時(shí)的20.13倍下降至12.05倍；食品飲料行業(yè)從25.72倍下降至18.9倍 ]
本周大盤(pán)再創(chuàng )新低，2000點(diǎn)整數關(guān)三破三立。做多的熱情重新燃起，而估值優(yōu)勢是多頭最主要的做多動(dòng)力。
時(shí)間周期上來(lái)看，下周距離2008年的1664點(diǎn)正好是四十九個(gè)月，這四年多以來(lái)，A股市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地的變化，據第一財經(jīng)日報《財商》統計，現在并不是所有股票都比四年前便宜，市場(chǎng)仍有分化。
流通市值是1664點(diǎn)四倍
從時(shí)間跨度來(lái)看，現在與1664點(diǎn)相同的是都經(jīng)歷了較為長(cháng)期的下跌，市場(chǎng)的估值逐漸浮出水面。不同的是，1664點(diǎn)之前是經(jīng)歷了一輪急跌，現在的熊市則似乎更綿長(cháng)一些。
從市場(chǎng)的流通市值來(lái)看，現在A(yíng)股市值已經(jīng)不可同日而語(yǔ)。2008年，A股市場(chǎng)的流通市值從高位6124點(diǎn)的8.71萬(wàn)億元縮水至3.79萬(wàn)億，當時(shí)雖然指數跌幅達72.83%，但A股流通市值僅縮水56.49%，現在的A股流通市值則高達15.88萬(wàn)億元，約是6124點(diǎn)的兩倍，是1664點(diǎn)的四倍，流通市值迅速擴容的背后是新股的持續發(fā)行，四年前的上市公司僅為1586家，而四年來(lái)上市公司則擴容至2472家，公司數增長(cháng)了55.86%。
此外，股改后的全流通對流通市值的貢獻也功不可沒(méi)，大量大小非變成流通股后對市場(chǎng)也造成不小的沖擊。2008年的1689家公司總市值為11.57萬(wàn)億，流通市值3.79萬(wàn)億，如今這些公司的總市值則為14.96萬(wàn)億，增長(cháng)29.29%，流通市值為18.03萬(wàn)億，增長(cháng)376%。
高價(jià)股增多低價(jià)股減少
在全流通的沖擊之后，市場(chǎng)估值是否變得更為便宜了？股價(jià)是最為直觀(guān)的信息。數據顯示，相比2008年底，市場(chǎng)高價(jià)股個(gè)數有所增加，而低價(jià)股個(gè)數則有所減少，這或許說(shuō)明市場(chǎng)的股票并不比1664點(diǎn)便宜。
高價(jià)股方面，2008年1664點(diǎn)時(shí)，最高價(jià)股貴州茅臺(行情 股吧 資金流)(600519.SH)只有94.28元，不到百元，現在最高價(jià)股依然是貴州茅臺，并且是唯一的百元以上的股票，截至周五，貴州茅臺報收于222.23元。
2008年，股價(jià)在50元以上的個(gè)股僅有3只，占當時(shí)股票比例為0.18%，現在卻有13只，占比0.53%，上升0.35個(gè)百分點(diǎn)；2008年股價(jià)在30元以上的個(gè)股有15只，占比為0.89%，現在有62只，占比2.51%，上升1.62個(gè)百分點(diǎn)；2008年股價(jià)在20元以上的股票有38只，占比2.24%，現在20元以上的股票有197只，占比7.97%，上升5.73個(gè)百分點(diǎn)。
在低價(jià)股方面，2008年股價(jià)低于2元的個(gè)股有42只，占比2.49%，現在低于2元的股票僅有6只，占比0.24%，下降2.25個(gè)百分點(diǎn)；2008年股價(jià)低于3元的股票有362只，占比21.43%，現在只有78只，占比3.15%，下降18.28個(gè)百分點(diǎn)；2008年股價(jià)低于4元的股票有687只，占比40.67%，現在低于4元的股票只有255只，占比10.31%，下降30.36個(gè)百分點(diǎn)。
從行情來(lái)看，1664點(diǎn)以來(lái)大盤(pán)上漲了約20%，而個(gè)股中跑贏(yíng)大盤(pán)的卻比比皆是，僅253只股票跑輸大盤(pán)，股價(jià)低于1664點(diǎn)的有141只。
其中跌幅較大的依次是云天化(行情 股吧 資金流)(600096.SH)跌78.65%、云南鹽化(行情 股吧 資金流)(002053.SZ)跌73.09%、鹽湖股份(行情 股吧 資金流)(000792.SZ)跌71.23%、太平洋(行情 股吧 資金流)(601099.SH)跌60.69%。此外，榮豐控股(行情 股吧 資金流)(000668.SZ)、天威保變(行情 股吧 資金流)(600550.SH)、海通證券(行情 股吧 資金流)(600837.SH)等股的股價(jià)也慘遭腰斬。
僅8行業(yè)市盈率低于1664點(diǎn)
從提供的三季報板塊數據來(lái)看，全部A股用整體法(TTM)計算的市盈率(本文采用的行業(yè)市盈率均剔除負值)，在1664點(diǎn)時(shí)的市盈率為12.86倍，而目前的市盈率則僅為11.21倍。從這個(gè)角度來(lái)看現在的市盈率已低于當時(shí)的1664點(diǎn)。
不過(guò)，經(jīng)過(guò)對市場(chǎng)市盈率中值的觀(guān)察，卻得出另一番結論。市盈率中值即為上市公司市盈率的中間值。數據顯示，截至11月22日，A股市場(chǎng)的市盈率中值(TTM)為27.97倍，而2008年1664點(diǎn)時(shí)的同期數據則為21.35倍。
整體法的市盈率低于1664點(diǎn)，而市盈率的中值卻高于前期，這說(shuō)明大盤(pán)股的估值低于2008年，而小盤(pán)股的估值卻依然高于四年前，大盤(pán)股的權重效應拉低了整體法計算的值。
從申萬(wàn)行業(yè)23個(gè)一級行業(yè)來(lái)看，行業(yè)整體法計算的市盈率(TTM)較1664點(diǎn)出現下降的行業(yè)只有8個(gè)，占比34.78%。其中最為明顯的主要有公用事業(yè)從當時(shí)的29.12倍下降至目前的18.47倍；其次是建筑建材行業(yè)從當時(shí)的20.13倍下降至12.05倍；食品飲料行業(yè)從25.72倍下降至18.9倍。
除此之外，市盈率出現下降的板塊還有化工、金融服務(wù)、房地產(chǎn)、采掘、家用電器等。
金融服務(wù)、房地產(chǎn)等權重股市盈率下降是整體法市盈率下降而市盈率中值卻未出現明顯降幅的重要原因。
以金融服務(wù)行業(yè)為例，四年前的整體法計算的市盈率(TTM)為11.58倍，而現在的市盈率則為6.75倍。其中銀行的市盈率從當初的9.78倍下降至現在的5.49倍；保險的市盈率從當時(shí)的32.55倍下降至26.54倍；多元金融板塊從當時(shí)的88.49倍下降至29.09倍；而在金融服務(wù)板塊中，唯獨證券板塊市盈率出現上揚，從當初的21.38倍上升至24.93倍。
其實(shí)，大多數行業(yè)的市盈率依然高于1664點(diǎn)，市盈率上升幅度較為明顯的行業(yè)有從11.98倍上升至26.84倍的有色金屬、從12.4倍上升至26.5倍的輕工制造、從25.67倍市盈率上升至30.66倍的信息設備。
與市盈率一樣，市凈率也是反映市場(chǎng)估值的重要指標。用整體法計算，2008年第三季度剔除負值后的A股市凈率為2倍，而現在A(yíng)股的整體市凈率為1.57倍。就像市盈率那樣，整體法計算的市凈率受權重股影響較大，而從算術(shù)平均的角度來(lái)看，2008年時(shí)的A股平均市凈率為3.16倍，現在則為4.99倍。
從申萬(wàn)行業(yè)一級分類(lèi)來(lái)看，算術(shù)平均法計算后四年來(lái)市凈率出現下降的有6個(gè)行業(yè)，它們是有色金屬、農林牧漁、金融服務(wù)、交通運輸、機械設備、家用電器。
其中有色金屬市凈率從12.05倍下降至3.99倍、農林牧漁從10.9倍下降至3.7倍、金融服務(wù)從4.25倍下降至2.26倍、交通運輸市凈率從2.16倍下降至1.55倍、機械設備從2.64倍下降至2.54倍、家用電器從1.93倍下降至1.89倍。
目前兩市市凈率較低的板塊則主要集中于黑色金屬、交通運輸、家用電器、金融服務(wù)、輕工制造等。
而從個(gè)股業(yè)績(jì)來(lái)看，現在的形勢卻比2008年更為嚴峻，2008年三季度歸屬母公司凈利潤同比負增長(cháng)的有692家，占比43.63%，現在凈利潤同比負增長(cháng)的有1278家，占比為51.67%，較2008年上升8.04個(gè)百分點(diǎn)。
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