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截至8月31日，上市公司2010年半年報披露工作全部結束。根據對滬深兩市1947家上市公司半年報的初步統計，上市公司上半年盈利水平較2009年同比增長(cháng)41.17％，平均每股收益達0.255元。整體延續了今年一季度良好的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢， 數據顯示，1947家上市公司1至6月完成營(yíng)業(yè)收入總額79540.69億元，相當于上半年我國GDP總量的46.02％?？杀葮颖就瓿蔂I(yíng)業(yè)收入79146.2億元，同比增長(cháng)42.23％。這批公司實(shí)現歸屬于母公司凈利潤總額7849.89億元，可比數據同比增幅達41.17％。與此同時(shí)，所有公司經(jīng)營(yíng)性現金流量達16184.53億元，可比數據同比增長(cháng)93.18％；但非金融類(lèi)公司經(jīng)營(yíng)性現金流出現下滑，可比數據同比下滑幅度達50.01％。另外，上市公司投資收益出現下滑，同比降16.21％，這從另一個(gè)側面反映出業(yè)績(jì)增長(cháng)更多源于主營(yíng)業(yè)務(wù)。 半年報的數據顯示，1947家上市公司中有1700家盈利，247家虧損，虧損面同比下降5％。上市公司上半年平均每股收益0.255元，可比樣本平均每股收益0.264元，同比增長(cháng)32.24％；平均凈資產(chǎn)收益率8.02％，可比數據同比增長(cháng)1.09％；每股經(jīng)營(yíng)性現金流0.53元，同比增長(cháng)111.77％。
關(guān) 注 機構投資者方向初顯 通過(guò)對半年報的數據分析發(fā)現，社?；?、保險資金、私募基金等機構投資者的投資風(fēng)格不盡相同。 半年報數據顯示，截至今年6月30日，社?；鸶魍顿Y組合在二季度對80只個(gè)股進(jìn)行加倉，同時(shí)減倉73只個(gè)股，調倉過(guò)程中，大消費類(lèi)個(gè)股成為主要購入對象。社?；鸸渤钟?0只半年報虧損的股票，其中二季度新入駐3只，除天潤發(fā)展屬于轉持外，昌九生化和華東電腦均為二季度買(mǎi)入，其余6只基本保持著(zhù)一季度的倉位，分別是華菱鋼鐵、創(chuàng )興置業(yè)、＊ST鑫新、太工天成、蕪湖港和羅平鋅電。 截至6月末，共有377家上市公司的半年報披露有保險資金進(jìn)入，比一季度增加115家，其中食品、醫藥、酒類(lèi)、零售等板塊較受保險資金的青睞。 此外，從上市公司半年報所披露的股東名單中發(fā)現，除重陽(yáng)系私募重點(diǎn)投資寶鋼股份等大藍籌外，其他私募投資品種多集中于股本小但成長(cháng)性良好的中小企業(yè)，如以新技術(shù)、新能源為代表的新興產(chǎn)業(yè)。 隨著(zhù)2010年上市公司半年報披露工作結束，市場(chǎng)又將投資焦點(diǎn)對準了有可能在本月出現的三季報行情。數據顯示，截至9月3日，滬深股市已有732家上市公司對前三季度業(yè)績(jì)作出預告，其中發(fā)布預喜公告的上市公司為554家，占比達75.68％，發(fā)布預虧的上市公司為170家，目前有8家上市公司尚不確定業(yè)績(jì)。在預喜的554家上市公司中，預增的有201家、略增的有196家、續盈的有87家、扭虧的有70家。 數據顯示，部分業(yè)績(jì)預增上市公司在今年二季度就受到了機構投資者的青睞。如報喜鳥(niǎo)二季度末的基金持股比例達到81.1％。另外，東山精密和?？低曔@兩只業(yè)績(jì)預增的次新股，今年二季度末的基金持有比例也分別高達63.12％和58.86％。同時(shí)，華芳紡織等“扭虧”個(gè)股也在二季度獲得機構的增倉。 主 板 強周期行業(yè)估值處于低位 消費行業(yè)投資時(shí)代已來(lái)臨 統計顯示，上證50指標股公司上半年完成歸屬于母公司凈利潤總額5546.06億元，占全部公司凈利潤的70.65％。此外，滬深300指標股公司上半年完成凈利潤6912.65億元，占全部公司凈利潤的88.06％。大盤(pán)藍籌股公司再度顯示中流砥柱的本色。 半年報顯示，鋼鐵、有色金屬和采掘行業(yè)（申銀萬(wàn)國行業(yè)分類(lèi)標準）歸屬于母公司的凈利潤合計分別為200.2億元、104.6億元和1054.0403億元，同比分別增長(cháng)379.66％、574.01％和29.12％。與去年同期相比，今年上半年鋼鐵、有色金屬和采掘行業(yè)實(shí)現了業(yè)績(jì)的顯著(zhù)提升，特別是鋼鐵和采掘行業(yè)二季度的業(yè)績(jì)較一季度繼續改善。從驅動(dòng)因素來(lái)看，需求上升成為企業(yè)盈利好轉的主要動(dòng)力。 中證證券研究所李波認為，今年上半年鋼鐵、有色金屬、采掘等強周期行業(yè)實(shí)現了業(yè)績(jì)的同比大幅提升，需求上升成為企業(yè)盈利好轉的主要動(dòng)力。目前三大板塊的估值處于歷史底部，具備一定的安全邊際，不過(guò)股價(jià)的趨勢性機會(huì )還需等待基本面的顯著(zhù)好轉。 數據顯示，目前強周期板塊的估值普遍較低，在申萬(wàn)23個(gè)一級行業(yè)指數中，金融服務(wù)、采掘、黑色金屬板塊的市盈率最低，不到20倍?？v向來(lái)看，有色金屬、鋼鐵和采掘行業(yè)目前的估值水平也處于歷史低位。不過(guò)，從相對A股的估值溢價(jià)來(lái)看，有色金屬當前的溢價(jià)率為230％，高于理論上限195％，這主要緣于2009年以來(lái)估值溢價(jià)的大幅提升。采掘板塊相對A股的估值溢價(jià)率為89％，接近歷史均值93％，處于合理偏低水平。 李波認為，強周期行業(yè)的估值較低，股價(jià)存在一定的反彈動(dòng)能。不過(guò)，趨勢性上漲的機會(huì )仍需等待基本面的改善。如果出現下游需求顯著(zhù)改善等因素，那么強周期板塊將可能出現階段性投資機會(huì )。 此外，我國的餐飲企業(yè)和美國的差距較大，因此，如果以餐飲行業(yè)為縮影分析整個(gè)消費行業(yè)趨勢，那么，我國的消費行業(yè)將進(jìn)入一個(gè)超高速發(fā)展階段，其中蘊藏著(zhù)不少的投資機會(huì )。 資料顯示，麥當勞在美國的餐廳數量超過(guò)15000家，銷(xiāo)售額超過(guò)200億美元，其市值在800億美元左右；味千拉面在我國的餐廳數量約為460家，銷(xiāo)售額約為6000萬(wàn)美元，其市值在13億美元左右。麥當勞和味千拉面的銷(xiāo)售額差距為333倍，市值差距為62倍。 上海利可投資總監潘瑋杰認為，在我國消費高速增長(cháng)的黃金周期里，要想把握住高速增長(cháng)的公司，最需要考慮的是三個(gè)問(wèn)題：一是這家公司的產(chǎn)品是否能標準化；二是這家公司的產(chǎn)品是否可以無(wú)限消費；三是這家公司本身是否具有高速增長(cháng)的管理能力。如果按照這三個(gè)問(wèn)題去思考，目前市值最大的白酒行業(yè)并不是最好的選擇，而飲料、餅干、快速冷凍食品、連鎖餐飲、零售百貨、玩具、廚房用具以及啤酒、服裝、運動(dòng)器械、醫療和醫藥等行業(yè)具有相對較大的投資機會(huì )。
創(chuàng ) 業(yè) 板 業(yè)績(jì)分化現象進(jìn)一步加劇 將迎來(lái)大量的限售股解禁 據半年報統計，中小企業(yè)板上市公司凈利潤同比增長(cháng)四成以上，創(chuàng )業(yè)板上市公司凈利潤同比增幅約兩成半。與此同時(shí)，中小板、創(chuàng )業(yè)板公司業(yè)績(jì)分化現象進(jìn)一步加劇。 半年報顯示，113家創(chuàng )業(yè)板公司上半年合計營(yíng)收達199.75億元，凈利潤32.43億元。剔除8家無(wú)可比數據的公司后，其余105家創(chuàng )業(yè)板公司合計營(yíng)業(yè)總收入和凈利潤同比分別增長(cháng)了28.16％和25.63％。 在105家創(chuàng )業(yè)板公司中，凈利潤同比增幅最大的是超圖軟件，為293.6％，位居第二的是雙林股份，為207.55％，排在雙林股份之后的依次為國民技術(shù)、新大新材、萬(wàn)邦達、達剛路機、中瑞思創(chuàng )等，凈利潤增幅均在100％—200％。 另外，在有可比數據的105家創(chuàng )業(yè)板公司中，有22家凈利潤同比下滑。凈利潤降幅最大的3家公司為寶德股份、華平股份和南都電源，凈利潤分別同比下滑82.07％、76.60％和69.48％。相比于上市前的輝煌，部分公司業(yè)績(jì)下滑明顯。這些公司未來(lái)能否出奇制勝，再續輝煌，還需要時(shí)間來(lái)檢驗。 值得注意的是，相比一季度不足5000萬(wàn)股的投資量，基金在二季度明顯加大了對創(chuàng )業(yè)板的投資力度。統計顯示，在今年6月30日之前上市的90只個(gè)股中，基金共出現在62只個(gè)股前十大流通股東之中，合計持股數量達到2.47億股，持股市值約為105.76億元。從持倉股數還是持倉市值來(lái)看，神州泰岳、華誼兄弟和碧水源3家公司成為最受基金公司追捧的創(chuàng )業(yè)板個(gè)股。 市場(chǎng)人士認為，雖然一方面是創(chuàng )業(yè)板、中小板業(yè)績(jì)增長(cháng)出現分化，一方面是機構二季度依然看好，但考慮到創(chuàng )業(yè)板按照上半年業(yè)績(jì)和最新股價(jià)估算的市盈率高達約70倍，高成長(cháng)的特征目前并不明顯，而年內又將迎來(lái)限售股解禁高潮，很多公司股價(jià)面臨下行壓力。屆時(shí)機構的行為方能顯示其是否真正看好創(chuàng )業(yè)板。 根據深交所關(guān)于創(chuàng )業(yè)板首發(fā)原股東限售股流通的規定，上市前半年進(jìn)入的投資者和公司其他原股東持有的股票限售期為一年。2009年10月30日首批創(chuàng )業(yè)板28家公司掛牌，照此推算，從2010年11月開(kāi)始，創(chuàng )業(yè)板將迎來(lái)大量的限售股解禁。 據市場(chǎng)人士測算，今年11月將有共計12.23億股創(chuàng )業(yè)板限售股解禁。這些解禁股份主要是公司IPO時(shí)原股東持有的限售股份，合計達到11.99億股。另外，12月份還將有2.3億股限售股解禁。業(yè)內人士認為，按照解禁股數所需要的換手率測算，樂(lè )普醫療、立思辰、華誼兄弟、吉峰農機等公司的股價(jià)可能將受到較大的減持力度沖擊。
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