郭施亮
發(fā)布時(shí)間：12-0506:40優(yōu)質(zhì)原創(chuàng )作者
前有浙商銀行，后有建龍微納，無(wú)論是主板市場(chǎng)還是科創(chuàng )板市場(chǎng)，近期都出現了上市首日即破發(fā)的現象。受此影響，新股不敗的現象也終于得到了打破，而從A股市場(chǎng)的新股表現分析，似乎有走港股化的運行趨勢。
實(shí)際上，影響新股首日表現的因素有很多。例如，新股發(fā)行市盈率以及估值定位的因素，若新股發(fā)行市盈率偏高，或明顯超過(guò)了同行業(yè)的估值水平，那么新股首日上市的表現可能會(huì )受到影響，而市場(chǎng)資金可能更關(guān)注企業(yè)的質(zhì)地，而后再行作出選擇。又如，市場(chǎng)環(huán)境的好壞，同樣對新股上市首日的表現有著(zhù)一定程度上的影響。舉一個(gè)例子，在當前的市場(chǎng)環(huán)境下，整體市場(chǎng)表現趨于低迷，股市成交量一直維持在地量水平，市場(chǎng)資金對新股的態(tài)度也會(huì )趨于謹慎。與之相反，在市場(chǎng)環(huán)境趨于活躍，且市場(chǎng)賺錢(qián)效應明顯升溫的背景下，新股破發(fā)的現象也會(huì )顯著(zhù)減少，市場(chǎng)環(huán)境的好壞對新股上市的表現確實(shí)不可小覷。
新股申購打新，自信用申購以來(lái)，一直屬于穩賺不賠的狀態(tài)，對于投資者來(lái)說(shuō)，更熱衷于任性打新，由此導致A股市場(chǎng)投資者的打新熱情持續高漲。但是，在IPO發(fā)行常態(tài)化，且IPO發(fā)行節奏有所提升的背景下，結合市場(chǎng)環(huán)境持續趨于低迷，新股上市首日隨即破發(fā)的現象也終于成為了現實(shí)?；蛟S，從市場(chǎng)中長(cháng)期發(fā)展的角度分析，股票市場(chǎng)出現新股上市首日隨即破發(fā)的現象會(huì )是好事，有利于股票市場(chǎng)的市場(chǎng)化運作，股票價(jià)格表現更尊重市場(chǎng)選擇。但是，站在投資者的角度出發(fā)，卻未必會(huì )是好事，因為對于未來(lái)的新股申購打新，就更需要格外謹慎。退一步思考，如果投資者延續以往任性打新的投資策略，那么很容易會(huì )因打新產(chǎn)生投資虧損的問(wèn)題，得不償失。
那么，隨著(zhù)新股首日破發(fā)現象的出現，那么究竟什么樣的新股才值得投資者去申購呢？
首先，對于新股申購的投資策略，需要緊盯市場(chǎng)環(huán)境的變化表現。換言之，在市場(chǎng)環(huán)境比較活躍，且具有一定賺錢(qián)效應的背景下，投資者可以積極申購新股，這個(gè)時(shí)候發(fā)生新股首日破發(fā)的風(fēng)險也會(huì )驟然下降。但是，若市場(chǎng)環(huán)境持續低迷，則需要注意新股上市首日的表現，尤其是新股上市前半小時(shí)的市場(chǎng)表現，若有明顯滯漲表現，則是及早高拋的時(shí)機。
再者，新股所屬的行業(yè)板塊以及相應的發(fā)行定價(jià)水平，同樣頗顯關(guān)鍵。實(shí)際上，無(wú)論是二級市場(chǎng)的上市公司，還是即將上市的新股，都可能離不開(kāi)題材概念的炒作效應。換言之，當市場(chǎng)熱衷于科技股，或對高科技概念股格外重視的時(shí)候，申購同類(lèi)型的新股，尤其是具有行業(yè)龍頭地位的新股，上市首日獲得市場(chǎng)追捧的概率也是明顯提升。與之相比，對于市場(chǎng)關(guān)注度不高，或冷門(mén)行業(yè)及過(guò)于傳統的行業(yè)，可能會(huì )遭到市場(chǎng)資金的拋棄。與此同時(shí)，對于新股上市的估值定價(jià)，也是頗顯重要，而最直接的判斷方式，則是與同行業(yè)的估值均值作出對比，若企業(yè)足夠優(yōu)質(zhì)，且具有行業(yè)龍頭的優(yōu)勢，尚且可以弱化估值定價(jià)的因素。但是，若新股企業(yè)屬于大眾化、同質(zhì)化明顯的上市公司，那么其估值定價(jià)高低，很可能影響到上市公司首日的市場(chǎng)表現。
除此以外，從新股的基本情況可以判斷出這家新股值不值得申購。例如，新股的業(yè)績(jì)、凈資產(chǎn)收益率等指標，是否優(yōu)勝于同行業(yè)的平均水平。又如，新股的股東持股情況，是否有著(zhù)知名機構及核心股東的身影，具有實(shí)力及影響力的戰略投資者參與其中，會(huì )增加新股上市表現的機會(huì )。此外，則是關(guān)注到新股的中簽率、棄購金額以及發(fā)行價(jià)格等因素，這些也可能會(huì )影響到新股上市首日的表現。
在新股上市首日即破發(fā)的背景下，投資者對新股打新的態(tài)度也會(huì )趨于謹慎。但是，從整體上分析，參考港股市場(chǎng)的情況，長(cháng)期下來(lái)新股打新盈利的概率還是高于虧損的概率，但對于投資者來(lái)說(shuō)，未來(lái)可能會(huì )更加注重新股上市公司的綜合財務(wù)狀態(tài)以及發(fā)行定價(jià)等因素，而未來(lái)新股首日的上市表現則逐漸取決于市場(chǎng)資金的態(tài)度，往充分市場(chǎng)化進(jìn)一步靠攏。
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