指數熔斷機制投資者問(wèn)答
尊敬的投資者：為進(jìn)一步完善市場(chǎng)交易制度，健全價(jià)格穩定機制，促進(jìn)市場(chǎng)健康平穩運行，保護投資者合法權益，在充分借鑒境外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗基礎上，結合境內市場(chǎng)特點(diǎn)，上交所和深交所近日對《交易規則》進(jìn)行了修訂，新增 “指數熔斷”章節。為加深投資者理解，深交所近期對投資者有關(guān)指數熔斷機制的問(wèn)題進(jìn)行了專(zhuān)題解答，具體如下，敬請關(guān)注。
1、 問(wèn)：什么是指數熔斷?
答：指數熔斷是指當基準指數日內波動(dòng)超過(guò)設定幅度時(shí)，相關(guān)證券自動(dòng)暫停交易一段時(shí)間的機制。
2、 問(wèn)：指數熔斷的基準指數是什么?
答：目前境內市場(chǎng)以滬深300指數作為指數熔斷的基準指數，即當滬深300指數較前一交易日收盤(pán)波動(dòng)達到一定條件時(shí)，相關(guān)證券將暫停交易。
3、 問(wèn)：指數熔斷的閾值是多少？如何計算出來(lái)的？
答：指數熔斷的觸發(fā)閾值為滬深300指數前一交易日收盤(pán)的上下5%或7%。由于中證指數公司滬深300指數行情精確至小數點(diǎn)后第四位，為與行情精度保持一致，熔斷觸發(fā)閾值將根據計算結果四舍五入至小數點(diǎn)后第四位。
例如，滬深300指數前一交易日收盤(pán)為4139.0003點(diǎn)，則上漲5%的觸發(fā)閾值為4345.9503點(diǎn)，具體計算如下：
由4139.0003*（1+5%）=4345.950315點(diǎn)四舍五入精確到小數點(diǎn)后第四位而得到；
下跌5%的觸發(fā)閾值為3923.0503點(diǎn)，具體計算如下：
由4139.0003*（1-5%）=3932.050285點(diǎn)四舍五入精確到小數點(diǎn)后第四位而得到。
由于行情軟件中看到的行情指數為小數點(diǎn)后兩位，而熔斷觸發(fā)的閥值在計算時(shí)是按照小數點(diǎn)后四位進(jìn)行計算，因此投資者在行情軟件中看到的指數漲跌幅度可能與實(shí)際熔斷閾值存在差異，特提請投資者注意。
4、 問(wèn)：觸發(fā)指數熔斷的具體情形有哪些？
答：根據《深圳證券交易所交易規則》第四章第六節的規定，滬深300指數較前一交易日收盤(pán)首次上漲、下跌達到或超過(guò)5%但未達到7%的，指數熔斷時(shí)間為15分鐘；滬深300指數較前一交易日收盤(pán)上漲、下跌達到或超過(guò)7%的，指數熔斷至15:00，當日不恢復交易。
具體而言，指數熔斷有4類(lèi)觸發(fā)情形，分別是（1）滬深300指數較前一交易日收盤(pán)首次上漲達到或超過(guò)5%；（2）滬深300指數較前一交易日收盤(pán)首次下跌達到或超過(guò)5%；（3）滬深300指數較前一交易日收盤(pán)首次上漲達到或超過(guò)7%；（4）滬深300指數較前一交易日收盤(pán)首次下跌達到或超過(guò)7%。以上每類(lèi)情形每天最多觸發(fā)一次。
需要注意的是，9:30前出現上述情形的，于9:30開(kāi)始實(shí)施指數熔斷；14:57以后出現上述情形的，不實(shí)施熔斷。
例如，滬深300指數前一交易日收盤(pán)為4139.0003點(diǎn)，則上漲、下跌5%分別為4345.9503點(diǎn)、3923.0503點(diǎn)；上漲、下跌7%分別為4428.7303點(diǎn)、3849.2703點(diǎn)。當滬深300指數上漲并首次大于等于4345.9503點(diǎn)（上漲5%）且小于4428.7303點(diǎn)（上漲7%）時(shí)將觸發(fā)上漲5%熔斷，熔斷時(shí)間為15分鐘?；謴徒灰缀?，滬深300指數在大于3923.0503點(diǎn)（下跌5%）且小于4428.7303點(diǎn)（上漲7%）區間內運行將不會(huì )再觸發(fā)熔斷，但當滬深300指數首次小于等于3923.0503點(diǎn)（下跌5%）或大于等于4428.7303點(diǎn)（上漲7%）時(shí)，將再次觸發(fā)下跌5%熔斷或上漲7%熔斷。全日最多可觸發(fā)三次熔斷，具體示意圖如下。
5、 問(wèn)：指數熔斷對相關(guān)證券的交易會(huì )產(chǎn)生怎樣的影響？是否還會(huì )恢復交易，何時(shí)恢復?
答：根據《深圳證券交易所交易規則》第四章第六節，指數熔斷對相關(guān)證券交易的影響依觸發(fā)時(shí)間不同而有所區別。
具體而言，觸發(fā)5%熔斷的有如下4種情形：（1）14:42以前觸發(fā)的，15分鐘后恢復交易。例如14:31觸發(fā)5%的熔斷，將在14:46恢復交易；（2）14:42至14:45期間（不含14:45）觸發(fā)的，將在14:57恢復交易并進(jìn)行收盤(pán)集合競價(jià)。例如14:43觸發(fā)5%熔斷，將在14:57恢復交易并進(jìn)行收盤(pán)集競價(jià)。（3）14:45至14:57（不含14:57）觸發(fā)的，將暫停交易至收市，當日不恢復交易。（4）14:57及之后觸發(fā)的，當日不實(shí)施熔斷，將繼續收盤(pán)集合競價(jià)至收市。
觸發(fā)7%熔斷的有如下兩種情形：（1）14:57之前觸發(fā)的，當日不再恢復交易，相關(guān)證券熔斷至收市；（2）14:57及之后觸發(fā)的，當日不實(shí)施熔斷，將繼續收盤(pán)集合競價(jià)至收市。
另外，對于非股指期貨合約交割日，上午熔斷時(shí)長(cháng)不足的，下午開(kāi)市后補足，午間休市時(shí)間不計入熔斷時(shí)長(cháng)。例如在11:27觸發(fā)5%熔斷，將在13:12恢復交易。
6、 問(wèn)：如何理解指數熔斷的觸發(fā)時(shí)間和恢復交易時(shí)間？
答：指數熔斷的觸發(fā)時(shí)間為滬深300指數達到或超過(guò)相關(guān)閾值的時(shí)間，在觸發(fā)熔斷后，交易系統會(huì )開(kāi)始對相關(guān)證券進(jìn)行暫停交易的操作，由于需要暫停交易的證券數量較多，不同證券暫停交易的時(shí)間將有所不同，恢復交易時(shí)也存在同樣的情況。因此，本所公告的實(shí)施指數熔斷時(shí)間為交易系統開(kāi)始實(shí)施熔斷時(shí)間，恢復交易時(shí)間為開(kāi)始恢復交易時(shí)間。
7、 問(wèn)：指數熔斷在股指期貨合約交割日有哪些特殊的安排？
答：目前境內股指期貨的交割結算價(jià)以現貨標的指數交割日最后兩個(gè)小時(shí)算術(shù)平均價(jià)格計算，為保證股指期貨正常交割，指數熔斷在股指期貨交割日下午13:00開(kāi)市后不再實(shí)施，具體包括兩種情形：一是13:00至15:00期間不再實(shí)施指數熔斷。例如滬深300指數在股指期貨交割日13:32首次上漲超過(guò)5%，不實(shí)施熔斷；二是上午實(shí)施的指數熔斷最遲在下午13:00起恢復交易。例如在股指期貨交割日上午11:20觸發(fā)5%熔斷，將在下午13:00起恢復交易（如果是非股指期貨交割日，則在下午13:05恢復交易）。
8、 問(wèn)：指數熔斷對哪些證券品種交易及相關(guān)業(yè)務(wù)有影響？
答：觸發(fā)熔斷時(shí)，深市股票（包括A股、B股）、基金、可轉換公司債券和可交換公司債券等證券品種的競價(jià)交易均將暫停。指數熔斷期間，新股發(fā)行、配股、投票等非交易業(yè)務(wù)可以正常申報，若指數熔斷持續至15:00，相關(guān)證券當日不進(jìn)行大宗交易。對于轉融通證券出借，若指數熔斷于15:00前結束，相關(guān)證券轉融通證券出借交易及歸還正常進(jìn)行；若指數熔斷持續至15:00，參照證券停牌方式處理，相關(guān)證券當日不進(jìn)行轉融通證券出借交易，當日應當歸還的證券，歸還日順延至下一交易日。
9、 問(wèn)：指數熔斷期間能否申報或撤銷(xiāo)申報？
答：指數熔斷期間，投資者均可以申報，也可以撤銷(xiāo)申報。
10、 問(wèn)：指數熔斷時(shí)是否揭示行情？
答：指數熔斷期間不揭示行情，恢復交易時(shí)的集合競價(jià)不揭示虛擬參考價(jià)、匹配量和未匹配量。
11、 問(wèn)：指數熔斷結束后恢復交易采用什么方式進(jìn)行？
答：對于當日能恢復交易的熔斷情形，熔斷結束后，對已接受的申報進(jìn)行集合競價(jià)撮合成交，此后進(jìn)入競價(jià)交易階段。例如，（1）假設13:11滬深300指數首次上漲超過(guò)5%，市場(chǎng)隨即進(jìn)入15分鐘熔斷，則在13:26時(shí)對已接受的申報進(jìn)行集合競價(jià)撮合成交，此后進(jìn)入連續競價(jià)交易階段；（2）假設14:43滬深300指數首次上漲超過(guò)5%，將熔斷至14:57，并在14:57對已接受的申報進(jìn)行集合競價(jià)撮合成交，此后進(jìn)入收盤(pán)集合競價(jià)交易階段。
12、 問(wèn)：指數熔斷至收市時(shí)未恢復交易的，收盤(pán)價(jià)如何計算？
答：熔斷至收市未恢復交易的，相關(guān)證券的收盤(pán)價(jià)為當日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價(jià)（含最后一筆交易），當日無(wú)成交的，以前收盤(pán)價(jià)為當日收盤(pán)價(jià)。
例如，假設13:11滬深300指數首次上漲超過(guò)7%，將熔斷至收市，某證券的當日最后一筆交易的時(shí)間為13:11:01，該證券的收盤(pán)價(jià)為以13:10:01至13:11:01內所有交易的成交量加權平均價(jià)，如果該證券當日無(wú)成交，則以前收盤(pán)價(jià)為當日收盤(pán)價(jià)。
13、 問(wèn)：熔斷期間有證券復牌將如何處理？
答：指數熔斷期間，相關(guān)證券復牌的，將延至指數熔斷結束后實(shí)施。例如，某證券在10:00-11:00期間臨時(shí)停牌，10:58時(shí)滬深300指數首次上漲超過(guò)5%，市場(chǎng)隨即進(jìn)入15分鐘熔斷，并于11:13恢復交易，那么該證券將在11:13復牌。
14、問(wèn)：指數熔斷期間深交所場(chǎng)內基金可以申購贖回嗎？
答：按照基金合同約定的基金申贖業(yè)務(wù)的開(kāi)放時(shí)間與交易時(shí)間保持一致的原則，指數熔斷期間，本所場(chǎng)內基金（含ETF、LOF、分級基金和掛牌申贖開(kāi)放式基金等）的申贖業(yè)務(wù)暫停。
要特別提醒投資者注意的是，在參與基金申購贖回前應仔細閱讀基金合同和基金管理人發(fā)布的相關(guān)公告，了解具體基金產(chǎn)品申購贖回安排，謹慎作出投資決策。
15、 問(wèn)：指數熔斷期間，是否可以提交大宗交易申報？
答：觸發(fā)指數熔斷但當日恢復交易的，熔斷期間可以提交大宗交易申報，也可以撤銷(xiāo)申報，本所在15:00至15:30對已接受的大宗交易申報進(jìn)行成交確認；對于當日不恢復交易的，熔斷期間可以提交大宗交易申報，但是在15：00后不作成交確認，原大宗交易申報將被撤單。
文章僅作為投資者教育之目的而發(fā)布，不構成投資建議。投資者據此操作，風(fēng)險自擔。
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