2001年02月10日 10:30 北京青年報
呂梁，被稱(chēng)為2001年中國最具新聞價(jià)值的證券人物，由于呂梁的亮相，讓人們第一次看到了隱藏在市場(chǎng)背后的神秘莊家的真實(shí)面目，也讓人們第一次聽(tīng)到了跌宕起伏的“做莊”故事。
45歲的呂梁經(jīng)歷頗豐，早年當過(guò)自由撰稿人，寫(xiě)過(guò)小說(shuō)、劇本，還干過(guò)新聞?dòng)浾?，最早報道過(guò)股份制改造，近不惑之年才步入“莊家生涯”，這位文人氣質(zhì)頗濃的人物不僅親手導演了“中科系”從大牛股到大崩盤(pán)的股市世紀悲劇，又成為頭號從幕后跳到前臺“自曝內幕”的超級莊家?？梢哉f(shuō)，文人性情幫助他迅速成長(cháng)為超級強莊，也導致了他“中科之戰”的慘敗。
成功入主康達爾 7億資金開(kāi)始“莊家生涯”
“做莊”的故事中兩位主角是“康達爾＋朱煥良”。1997年，香港一場(chǎng)“禽流感”使得“養雞專(zhuān)業(yè)戶(hù)”深市上市公司康達爾(0048，中科創(chuàng )業(yè)前身)幾近崩潰，幾萬(wàn)只雞瘟死香港，股價(jià)狂跌不止。朱煥良，深圳著(zhù)名的個(gè)體莊家，之前掌握了康達爾90%以上的流通盤(pán)，此次暴跌一下子套住他幾個(gè)億的資金，使他難以自拔。1998年中期，朱親赴北京找到呂梁，希望幫其“拯救”康達爾。此時(shí)的呂梁已在投資界闖蕩多日，積累頗豐，急需施展，于是雙方一拍即合，開(kāi)始了他改變一生命運的“康達爾之戰”。
最初兩人簽訂了一個(gè)“戰略投資五年計劃”，關(guān)鍵內容有兩條，一個(gè)是3至5年的長(cháng)期投資；一個(gè)是將康達爾從養雞專(zhuān)業(yè)戶(hù)重組成高科技新貴。分工很明確，呂梁在前臺找錢(qián)，朱在幕后收購。這對“搭檔”配合非常默契，從1998年底至1999年中期，呂梁的一份洋洋灑灑的“長(cháng)期投資”項目建議書(shū)吸引了統稱(chēng)“北京機構”的眾多追隨者，他事后透露，自己兩年來(lái)的“做莊”操作共涉及400多家，其中包括60多家較大的機構。朱煥良也幾經(jīng)倒手，不僅收購了康達爾34.61%的國有股，還在董事會(huì )11個(gè)席位中占去7席，成功地實(shí)現了對公司全方位控制。這一步操作共動(dòng)用資金7個(gè)多億。
康達爾視兩位莊家為大救星，飽受苦難的養雞專(zhuān)業(yè)戶(hù)由此發(fā)跡，公司形象搖身一變成為“高科技＋金融”的時(shí)髦裝扮，名字更加動(dòng)人———“中科創(chuàng )業(yè)”，公司股價(jià)也是“滿(mǎn)堂彩”，從1998年秋冬季的17元左右扶搖直上，到1999年7月已穩穩站在40元以上，全然一個(gè)高科技大牛股，令人刮目。
那時(shí)，人們不知道呂梁是何許人也，人們熟悉的是“大話(huà)市場(chǎng)”、“先知先覺(jué)”的K先生?！?·17國債事件”、“人民日報評論員事件”、“5·19行情的預測”，從風(fēng)險投資大討論到國企大盤(pán)股行情，K先生都在大勢分析和預測方面與媒體一起發(fā)難，經(jīng)常發(fā)出牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)的聲音?！耙驗樗回炂?，語(yǔ)不驚人死不休”。他的戰略投資理論被一些證券媒體炒得火燙，但也有人說(shuō)這是呂梁與媒體各自包裝自己的產(chǎn)物。
明眼人知道，K先生的每次高談闊論均與二級市場(chǎng)操作處在同一時(shí)間段(詳見(jiàn)文后K先生對話(huà)表)。發(fā)展到1999年5月22日的對話(huà)，K先生終于在文章中公開(kāi)點(diǎn)了康達爾的名。K先生稱(chēng)：“比方說(shuō)合金、湘火炬、康達爾，這是試金石，它們的走勢完全擺脫了大市下跌的糾纏，構成了對傳統市場(chǎng)分析方法的嘲笑?！贝藭r(shí)的K先生已經(jīng)成了被人追捧的戰略家。
宣揚戰略是為更好地操縱市場(chǎng)，到1999年中期，入主康達爾的呂梁及其統領(lǐng)的“北京機構”，已經(jīng)成功地將手中的上市公司變成了股市的一個(gè)籌碼(用他自己的話(huà)說(shuō)是“財務(wù)工具”)，再挾“K先生”之威名，擴張戰略條件成熟。
往昔那些注冊在海南、甘肅的小公司不夠用了，他需要北京的舞臺，需要響亮的名字，而且，需要有些真材實(shí)料的“背景”暗示。1999年7月，在呂梁的一手操辦下，中科創(chuàng )業(yè)投資有限公司(下稱(chēng)“北京中科創(chuàng )業(yè)”或“北京中科”)在北京成立，注冊資本3000萬(wàn)元。其經(jīng)營(yíng)范圍包括項目投資、項目管理、管理顧問(wèn)、財務(wù)顧問(wèn)等。公司董事長(cháng)為劉宇明，任職科技部直屬的事業(yè)單位高技術(shù)研究發(fā)展中心副主任。呂梁本人非常喜歡向外人強調北京中科創(chuàng )業(yè)的“科技部背景”，市場(chǎng)上更是對此傳得沸沸揚揚。
建立北京新平臺之后，更多機構和更多資金加入此場(chǎng)豪賭，名為“中科系”的莊股之網(wǎng)在2000年逐步成形。其中，深圳中科與中西藥業(yè)完全由呂梁及相關(guān)機構所控制，是一對互動(dòng)互利的“股市大籌碼”；而歲寶熱電、萊鋼股份也成為這組莊股的核心部分，曾隨著(zhù)有關(guān)中科創(chuàng )業(yè)的消息一榮俱榮、一損俱損。呂梁本人也承認，“市場(chǎng)上風(fēng)傳要收購歲寶之后，歲寶股價(jià)最高飆升到了38元”；“這項投資賬面收益最高時(shí)，讓中西藥業(yè)盈利達5000萬(wàn)，這是中西轉配股上市時(shí)15元有巨大承接力的重要原因”。魯銀投資和勝利股份在“中科系”有限介入后，被認為屬于值得注意的“外圍”。此外還有一些相干或不很相干的股份，也在不同的情形下被視為“中科系”的輻射范疇。
二級市場(chǎng)人氣更旺，大出風(fēng)頭的中科創(chuàng )業(yè)一直沖上80元，且被評為“風(fēng)險最小的十只股票之首，可以放心長(cháng)期持倉的大牛股”，中科系其他兄弟也是不甘示弱，連創(chuàng )佳績(jì)，以至于負責二級市場(chǎng)操作的朱煥良幾乎不用出手拉抬，“股票自己漲，壓都壓不住”。
市場(chǎng)分析人士都說(shuō)，那些嚴格意義上的“中科系”股票在盤(pán)面上都有“強莊”介入。依目前同類(lèi)莊家的典型做法，“做莊”資金會(huì )包含一部分機構自有資金、一部分莊家以代客理財名義或高息方式向私人和企業(yè)“融”來(lái)的資金，但有相當大一部分則是機構或個(gè)人通過(guò)循環(huán)使用證券抵押向金融機構獲得的貸款。呂梁在各種場(chǎng)合用很玄妙的字眼所說(shuō)的“虛數填實(shí)數”、“財務(wù)工具”，說(shuō)到底只是這樣一類(lèi)把戲。建立在空中樓閣上的金融游戲只要有一個(gè)環(huán)節出事，便會(huì )在旦夕間導致整個(gè)系統的崩潰。
時(shí)至2000年下半年，中科股價(jià)平穩，資本市場(chǎng)收購也都相當順手，呂梁可謂春風(fēng)得意。但他已敏感地意識到早年間與康達爾聯(lián)合陣線(xiàn)的重大裂痕，他嗅出了“0048危機”。
從表面看，危機源于公司糟糕的重組現狀，盡管康達爾在1999年底更名中科創(chuàng )業(yè)之后，重組喜訊頻頻亮相?！皩⑸孀銉?yōu)質(zhì)農業(yè)、生物醫藥、網(wǎng)絡(luò )信息設備、網(wǎng)絡(luò )電信服務(wù)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資等多個(gè)新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，通過(guò)項目投資、股權投資等多種投資方式以及其他資本運營(yíng)手段，逐漸發(fā)展成為一家具有一定產(chǎn)業(yè)基礎的投資控股公司?？颠_爾具有廣闊的發(fā)展前景，將有望發(fā)展成為中國的伯克希爾·哈撒韋(美國著(zhù)名投資家華倫·巴菲特的投資公司)”。但實(shí)際情況是除了苜蓿項目投入100萬(wàn)元尚未見(jiàn)收益外，其余皆成了空中樓閣般的幻想。這些幻想可以轉化為84元高位的股價(jià)，但卻無(wú)力轉化成對應84元的業(yè)績(jì)。
另一個(gè)危機來(lái)自呂梁的“K模式”，呂梁將自己的組織方式比為國外的“私募基金”，這在中國是違法違規的，呂梁和“北京機構”都心知肚明，一旦簽約便屬合謀非法操縱市場(chǎng)，但巨大的利益誘惑已使他來(lái)不及冷靜了。更不冷靜的還有日益壯大的資金鏈條，股票質(zhì)貸越玩越大，鏈條越拉越長(cháng)，斷裂的時(shí)間也會(huì )越來(lái)越快。
其實(shí)，莊家玩“假重組”、“錢(qián)生錢(qián)”已不是什么新鮮事兒，最終導致中科雪崩的導火索還是人為因素。面對龐大的資金鏈，每位契約者只有遵守約定才可維持其正常運作，一位毀約即會(huì )“牽一發(fā)動(dòng)全身”，導致全面癱瘓。呂梁在自述中說(shuō)，第一位毀約者是朱煥良，因為深圳中科的流通盤(pán)90%以上為莊家們所持有，大家早有共同鎖倉協(xié)議。因此，拋壓只能來(lái)自協(xié)議者內部。既然“北京機構”們沒(méi)有拋，失信者便只有朱煥良。
呂梁最早聽(tīng)說(shuō)朱煥良在出貨是2000年五六月間?！奥?tīng)說(shuō)他從營(yíng)業(yè)部提走現金，每次都是1500萬(wàn)元。當時(shí)我們只是笑他，這么多錢(qián)怎么拿得出去。這是很危險的”。
2000年10月，呂梁又獲知了另一個(gè)壞消息：他手下的重臣、北京中科的董事兼執行總裁申杲華受到檢查機關(guān)查處，檢查發(fā)現申本人在私下炒作深圳中科等公司的股票，按市場(chǎng)上的行話(huà)說(shuō)，開(kāi)了“老鼠倉”?！袄鲜髠}”本身的違規當然不會(huì )被呂梁看成“問(wèn)題”，關(guān)鍵是申杲華的“老鼠倉”涉資甚巨，可能多達數千萬(wàn)元，一旦進(jìn)入調查就會(huì )被強行平倉。呂梁的擔心來(lái)自于平倉對股價(jià)造成的連鎖反應。
他當然明白，在自己統領(lǐng)的公司中，此類(lèi)“老鼠”絕不是申杲華一人。
此后發(fā)生的事情，被呂梁自嘲為“搬起石頭砸自己的腳”：他下令在深圳中科、北京中科內部查“老鼠倉”，并要求所有公司資金于年底以前結清。據他分析，先是因為朱煥良的“不配合”，后是因為這批“老鼠倉”的數目比他估計的要大，大規模平倉出貨之后，便引發(fā)了2000年年底的深圳中科大規模崩盤(pán)。
———2000年底至2001年初，中科創(chuàng )業(yè)連續9個(gè)跌停板，跌去50個(gè)億的市值。引至“中科系”股票中西藥業(yè)、萊鋼股份、歲寶熱電相繼跌停；“中科系”株連了市場(chǎng)上同類(lèi)的“長(cháng)莊”，又有“德隆系”(含湘火炬、合金股份、新疆屯河等)、“明天系”(含明天科技、黃河化工、華資實(shí)業(yè)等)等集體跳水。滬深兩市大盤(pán)因莊家大潰敗受到?jīng)_擊，股指于1月15日一日暴挫超過(guò)3%。
此次股災逼迫呂梁從幕后走到臺前“自曝內幕”，但由于中科事件背后牽涉的機構和人太多太復雜，至今人們仍無(wú)法知道個(gè)中細節。他說(shuō)是性格中剛愎自用的一面和文人性情的弱點(diǎn)貽誤了戰機，那些令人扼腕的細節敗筆、那些一誤再誤的轉折機遇、那些錯中就錯的險情再生，都是可以用故事的形式演繹出來(lái)的。
“中科系”的崩盤(pán)實(shí)際上是呂梁的投資銀行理念在現實(shí)環(huán)境中必然遭遇的一次挫敗。呂梁想必早就有了足夠的承受意志。有市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)分析師說(shuō)，中科創(chuàng )業(yè)暴露出來(lái)的窟窿只是一個(gè)小窟窿，如果當事人不繼續往外捅破內幕，有可能真相會(huì )被暫時(shí)塵封起來(lái)。其中涉及的上市公司的關(guān)聯(lián)交易是否樁樁如公告披露的完全屬實(shí)？上市公司的假賬是否成立？股票交易是否涉及券商的非法融資動(dòng)作？“做莊”的中間過(guò)程有沒(méi)有連續賣(mài)高、對倒、倒倉等舞弊行為？上市公司資產(chǎn)轉移是花招還是真實(shí)的……種種疑問(wèn)，一旦涉及太深的內幕和太廣泛的利益群體，那幾方當事人也許會(huì )變得空前的一致———沉默。這時(shí)候，我們以何種決心來(lái)處理這一個(gè)案，將是公眾最關(guān)注與期待的。
與K先生八次對話(huà)
★1999年3月6日，《理念嬗變》(關(guān)于世紀末中國資本市場(chǎng)的對話(huà)之一)
觀(guān)點(diǎn)：必須徹底清理“投機”、“泡沫”等陳腐概念，樹(shù)立全新的符合21世紀產(chǎn)業(yè)革命趨向的“風(fēng)險投資”理念；必須切實(shí)轉變越來(lái)越演化為“提款機”的僅僅有限地發(fā)揮出籌資功能的市場(chǎng)現實(shí)，倡導質(zhì)變型資產(chǎn)重組；必須從政策導向、措施配合上鼓勵和引導長(cháng)期投資行為。
★1999年3月20日，《操作更新》(關(guān)于世紀末中國資本市場(chǎng)的對話(huà)之二)
觀(guān)點(diǎn)：市場(chǎng)應該至少有一兩本專(zhuān)業(yè)的權威刊物、一兩個(gè)權威的王牌工作室，一年只要研究三只股票就夠了。一定要有這樣的王牌工作室、王牌刊物，它代表市場(chǎng)明天的市場(chǎng)分析群體。中國的投資市場(chǎng)太需要這樣真正懂市場(chǎng)實(shí)際操作的分析大師了。
★1999年4月3日《道指沖萬(wàn)點(diǎn)與新興市場(chǎng)對策》(關(guān)于世紀末中國資本市場(chǎng)的對話(huà)之三)
觀(guān)點(diǎn)：最好的投資建議還是不要忙于做短線(xiàn)，要抬頭看路，特別是大機構、大基金，應該制定嚴謹的長(cháng)期投資戰略，杜絕短線(xiàn)行為。市場(chǎng)的希望首先在個(gè)股，特別是那類(lèi)脫胎換骨的重組股就是這種宏觀(guān)背景催生的市場(chǎng)新生力量。
★1999年5月22日《戰略投資、擺脫頹勢、創(chuàng )造雙贏(yíng)》(關(guān)于世紀末中國資本市場(chǎng)的對話(huà)之四)
觀(guān)點(diǎn)：合金、湘火炬、康達爾，這是試金石，它們的走勢完全擺脫了大市下跌的糾纏，構成了對傳統市場(chǎng)分析方法的嘲笑，甚至有人說(shuō)是威脅，這方面許多股評人士都深有體會(huì )，多少股評人士在它們面前丟了臉？
★1999年9月18日《最重要的是重組》(關(guān)于大行情不可逆轉的對話(huà))
觀(guān)點(diǎn)：新的投資時(shí)代開(kāi)始了，我們必須有全新的投資語(yǔ)言。這里的關(guān)鍵詞是重組，其運作原理就是不斷重組。不斷飛快地買(mǎi)入最新潮的東西、最賺錢(qián)的東西，財富就在這種飛快重組中飛快集聚。重組在這里其實(shí)已經(jīng)完全變成了現代資本神話(huà)的最基本要素。
★1999年10月30日《行情突破有待重組創(chuàng )新》(由保險基金入市引起的對話(huà))
觀(guān)點(diǎn)：什么叫戰略投資？一個(gè)基本要求就是你的所作所為有指導意義，是市場(chǎng)發(fā)展的最有覺(jué)悟者。這方面的創(chuàng )新能力將決定我們整個(gè)市場(chǎng)的氣氛和質(zhì)量。從發(fā)展的角度講，衡量我們這個(gè)市場(chǎng)水平的就是我們這些機構投資者的操作水平。
★2000年4月29日《低價(jià)股熱點(diǎn)將暫告一段落》
觀(guān)點(diǎn)：可以把目前的這些大盤(pán)低價(jià)國企股當原始股看，無(wú)論政府還是市場(chǎng)上的投資機構，坐視這潛藏的巨大的市場(chǎng)利益而無(wú)動(dòng)于衷是不可能的。最近這些大盤(pán)國企股的整體走強，幾乎都有效益提升和重組傳聞，我想就是這兩方面的主導力量在起重要作用。
★2000年11月11日《做多中國———戰略性重組是市場(chǎng)最根本的生命力》
直面真實(shí)
倒了中科，毀了呂梁，滅了強莊，傷了大盤(pán)。
管理層在為“監管套餐”錦上添花，媒體在為“莊股時(shí)代”高唱挽歌，學(xué)界巨擘在為黑幕重重的股市泡沫爭短論長(cháng)，交易層面的問(wèn)題似乎反倒被我們淡漠了，任股市落花流水。
事后的反思總是容易的，可這股市畢竟已被推上混沌之地。向上走，是大小莊家猙獰的面龐；向下走，是老國企無(wú)助的目光。
對個(gè)案的處理也是容易的，但頭痛醫頭、腳痛醫腳之后，誰(shuí)敢保證不會(huì )有“東科系”、“西科系”接踵坍塌。
難的是我們能拿出多少勇氣來(lái)直面真實(shí)。
股價(jià)真實(shí)嗎？當莊家拿走大量底部籌碼，讓對敲變成舉手之勞的時(shí)候；支撐股價(jià)的業(yè)績(jì)真實(shí)嗎？當上市公司的重組魔方詭譎轉動(dòng)的時(shí)候；你還對公信力抱有幻想嗎？當莊家和上市公司“兩強聯(lián)手”的時(shí)候。
一年多來(lái)，我們想象著(zhù)市場(chǎng)化的藍圖美景，漸漸以為，股價(jià)僅僅與供求有關(guān)，股市只是上市公司與投資者之間的游戲。但問(wèn)題是，誰(shuí)來(lái)給出游戲規則？如果這場(chǎng)游戲先天不平等，一方永遠躲在陰暗中虎視眈眈，另一方永遠赤手空拳茫然無(wú)措，如同待宰的羔羊，縱然真相大白，也只能頓足捶胸，徒喚奈何，那么，誰(shuí)還愿意反復體味一場(chǎng)游戲一場(chǎng)夢(mèng)后的悲涼。
直面真實(shí)，是重建公信力的基礎。危機是日積月累形成的，重建也顯然不是朝夕之功，更不是幾次“突擊查處”能夠根本扭轉的。市場(chǎng)經(jīng)濟最要講法制，法制才是公信力最基礎的保障。有法必依、執法必嚴，制度建設才算落到了實(shí)處。給投資者一間安全的游戲室，無(wú)疑是我們必須要面對的課題。(文／張卓)
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