受去年開(kāi)始的股改影響,價(jià)值投資觀(guān)念受到挑戰,市場(chǎng)上盛行概念和題材的炒作。這類(lèi)炒作的后果就是漲的厲害跌起來(lái)也是莫名其妙。隨著(zhù)全流通時(shí)代的逼近,價(jià)值投資的理念必然會(huì )重新確立主導地位。所以在過(guò)渡時(shí)期,穩健的投資者依然可以堅持價(jià)值第一的原則,只是在具體的選股要點(diǎn)方面要有所側重。
選股要點(diǎn)一:未來(lái)全流通壓力不大。
從股改開(kāi)始到現在,市場(chǎng)還是在追逐有高比例對價(jià)的個(gè)股,這是一個(gè)特殊時(shí)段的有效策略。但從長(cháng)遠看,對價(jià)比高的公司往往意味著(zhù)非流通股的比例會(huì )比較高,所以未來(lái)全流通壓力也會(huì )比較大。相反,對于那些送股很少甚至根本就送不出股的公司來(lái)說(shuō),我們要區別對待。如果控股股東持股比例本來(lái)就比較低,那么未來(lái)全流通的壓力就會(huì )相當小。因此我們在選股時(shí)應該仔細分析股權結構,而且要注意大股東對股改的表態(tài)。大盤(pán)幾年來(lái)的下跌就是全流通的預期造成的,現在已經(jīng)處在過(guò)渡時(shí)期,因此未來(lái)沒(méi)有全流通壓力的個(gè)股應該能夠更早地體現出自己的價(jià)值。
選股要點(diǎn)二:控股股東有較好的民營(yíng)背景。
也許我們對民營(yíng)企業(yè)還不太信任,但從發(fā)展的眼光看,除了一些影響重大的行業(yè)以外,未來(lái)我國將是民營(yíng)企業(yè)的天下,而其中的優(yōu)秀企業(yè)也一定會(huì )在證券市場(chǎng)上亮相。盡管有不少民營(yíng)企業(yè)上市的目的是為了"圈錢(qián)",但只要對企業(yè)有利,"圈錢(qián)"并沒(méi)有什么不好。所以從長(cháng)遠看,控股股東有較好民營(yíng)背景的公司應該值得關(guān)注,而且這種類(lèi)型的大股東一般持股比例都會(huì )比較低,全流通壓力不大。
選股要點(diǎn)三:絕對收益較低。
當我們選出10家業(yè)績(jì)將大幅度增長(cháng)的公司時(shí),必須考慮目前的絕對收益,從中選出絕對收益較低的股票。
其實(shí)選擇收益低的公司即使在未來(lái)的全流通時(shí)代也是一個(gè)要點(diǎn)。事實(shí)早已證明從績(jì)差股里面出現了很多大黑馬,我在本欄也多次提出過(guò)在ST當中選擇黑馬的觀(guān)點(diǎn)。
選股要點(diǎn)四:重點(diǎn)在一年。
現在的研究報告與以前真是不一樣了,預測上市公司的業(yè)績(jì)甚至可以遠到未來(lái)三年。但我們絕大多數的投資朋友還是習慣一年為一個(gè)輪次,因此在選股時(shí)以第二年為重點(diǎn)。如果突飛猛進(jìn)的業(yè)績(jì)體現在第三年甚至第四年,那么我們可以跟蹤但沒(méi)有必要立馬參與。
選股要點(diǎn)五:未來(lái)市盈率。
用現在股價(jià)和第二年的每股預期收益去計算未來(lái)即第二年的市盈率。如果是收益較高的公司未來(lái)市盈率應該在10倍以下,如果是績(jì)差公司則在15倍以下。過(guò)高的話(huà)就說(shuō)明股價(jià)已經(jīng)提前反映了未來(lái)的業(yè)績(jì)增長(cháng),也就不具備參與的價(jià)值了。
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