| 中視傳媒(600088)公司收入增長(cháng)主要來(lái)自廣告和旅游業(yè)務(wù)。相比各地方臺，2010年央視廣告價(jià)格提價(jià)幅度并不大，我們判斷公司廣告代理收入增速在10%-15%之間。 影視業(yè)務(wù)出現輕微增長(cháng)。公司與央視在版權轉讓及制作和租賃及技術(shù)服務(wù)方面的關(guān)聯(lián)交易金額為6319萬(wàn)元，比2009年一季度增長(cháng)約150萬(wàn)元，考慮到2009年初公司存貨有3.18億元，2009年底存貨降低到1.766億元，同時(shí)歡樂(lè )中國行與青歌賽在時(shí)間上有沖突，我們認為整體的影視業(yè)務(wù)收入好于我們的預期。 由于高毛利率的廣告和旅游收入占收入比重的提升，公司2010年一季度的毛利率情況同比出現提升。 新媒體成為央視產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)。2009年末中國網(wǎng)絡(luò )電視臺(www.cntv.cn)正式上線(xiàn)，標志著(zhù)央視新媒體戰略的正式啟動(dòng)，網(wǎng)絡(luò )新媒體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將成為央視未來(lái)工作的重點(diǎn)。 首先，網(wǎng)絡(luò )電視廣告將成為廣告行業(yè)增速最快的細分領(lǐng)域。隨著(zhù)中國網(wǎng)民規模的增長(cháng)和互聯(lián)網(wǎng)帶寬的增加，網(wǎng)絡(luò )視頻的受眾規?？焖僭鲩L(cháng)。與此同時(shí)，電視作為家庭娛樂(lè )中心的地位正在逐漸淡化。 其次，三網(wǎng)融合帶來(lái)的終端多元化將更加強化網(wǎng)絡(luò )視頻的價(jià)值。隨著(zhù)三網(wǎng)融合的實(shí)施，受眾可以通過(guò)有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )、互聯(lián)網(wǎng)、IPTV和手機等獲得視頻信息，網(wǎng)絡(luò )電視將成為視頻傳輸的主流平臺。 第三，大力發(fā)展網(wǎng)絡(luò )新媒體是央視必然的選擇。為了搶占網(wǎng)絡(luò )視頻制高點(diǎn)，發(fā)揮國家在網(wǎng)絡(luò )視頻領(lǐng)域的主流價(jià)值觀(guān)傳播智能，以中央電視臺為代表的傳統電視媒體紛紛進(jìn)入網(wǎng)絡(luò )視頻領(lǐng)域。 最后，文化產(chǎn)業(yè)面臨有史以來(lái)最好的產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境，文化產(chǎn)業(yè)改革將由出版和有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )領(lǐng)域向電視領(lǐng)域延伸。文化體制改革由最先的出版行業(yè)逐步向有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )、報紙期刊和電視等傳統媒體滲透，政府對文化產(chǎn)業(yè)的政策支持力度明顯提升。 央視的內容資源在各大視頻網(wǎng)站中無(wú)疑是最強的，還擁有眾多最熱門(mén)節目的獨家直播權。而政策優(yōu)勢方面，廣電總局通過(guò)牌照的方式對網(wǎng)絡(luò )視頻內容進(jìn)行控制，目前CNTV、上海文廣和杭州華數已擁有運營(yíng)牌照和內容牌照，隨著(zhù)未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)電視機銷(xiāo)量的快速增長(cháng)，CNTV作為內容平臺的重要性將凸顯。 有望成為央視產(chǎn)業(yè)化改革中的重要受益者。2009年央視在內部改革方面主要的焦點(diǎn)是改版和提高收視率，2010年央視的工作重點(diǎn)是市場(chǎng)化改革和產(chǎn)業(yè)布局。 央視目前已經(jīng)對電視劇制作資源和新媒體業(yè)務(wù)進(jìn)行了市場(chǎng)化改革和整合，考慮到資金需求和華誼兄弟的示范效應，預計與資本市場(chǎng)對接應該是央視產(chǎn)業(yè)化改革下一步工作的重點(diǎn)。我們認為，中視傳媒作為央視旗下唯一的資本平臺，必將受益于央視的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。 大楊創(chuàng )世(600233)已經(jīng)公布的公司2009年度凈利潤比2008年同期增長(cháng)200%。公司稱(chēng)，業(yè)績(jì)增長(cháng)的主要原因是2009年公司積極應對全球金融危機的挑戰，內抓質(zhì)量、提效率、節費用、外抓客戶(hù)，穩定及擴大市場(chǎng)。此外，公司2009年度資本市場(chǎng)運作良好投資收益大幅度增長(cháng)。 二級市場(chǎng)方面，該股2009年9月受到巴菲特消息影響，一路飆升，近期在高位構筑平臺，整理基本接近尾聲，有望再續強勢，建議投資者逢低關(guān)注。 兗州煤業(yè)(600188)公司主要從事煤炭生產(chǎn)、洗選加工、煤炭銷(xiāo)售，2010年一季度公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入70.32億元，同比增長(cháng)58.67%；實(shí)現凈利潤21億元，同比增長(cháng)190.78%，每股收益為0.43元，業(yè)績(jì)表現超預期。 公司二季度仍將享受動(dòng)力煤價(jià)上漲帶來(lái)的收益提高，同時(shí)銷(xiāo)量也將快速增長(cháng)。預計中報實(shí)現每股收益0.8元。 二級市場(chǎng)上，該股近期表現強勁，考慮國際煤價(jià)本周大漲及國內市場(chǎng)有望跟進(jìn)，該股后市有望保持強勁，投資者可適當關(guān)注。 |
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