分級基金的前世今生
分級基金的
前世今生
中國基金報記者 劉明
八年前，國投瑞銀基金首創(chuàng )分級基金瑞福分級誕生。自此，國內公募基金分級運作模式開(kāi)啟。在分級基金發(fā)展的這8個(gè)年頭，分級基金獲得了巨大的發(fā)展，尤其是去年以來(lái)的牛市。然而，跌宕起伏的行情，不僅有牛市的瘋狂賺錢(qián)效應，分級基金下折的殺傷力也在近期暴露出來(lái)。
發(fā)展初期：
寬指基為主
2007年7月，在有海歸背景的總經(jīng)理尚健領(lǐng)導下的國投瑞銀基金公司，創(chuàng )新開(kāi)發(fā)的國內首只公募分級基金，國投瑞銀瑞福分級成立。此后，長(cháng)盛基金、國聯(lián)安基金、興全基金、銀華基金、申萬(wàn)菱信基金等也先后發(fā)行設立分級基金。
不過(guò)，在起初的幾年，直到2010年分級基金的發(fā)展還主要是初期的探索發(fā)展階段，分級基金數量不到10只。2011年，分級基金開(kāi)始快速發(fā)展，當年分級基金的綜述了達到18只。既有股票類(lèi)的主動(dòng)管理型、被動(dòng)指數型分級基金，也有債券型固收類(lèi)分級基金。2012年，延續著(zhù)2011年快速發(fā)展勢頭，但分級基金仍然主要以寬指基為主。
迅猛發(fā)展期：
數量規模大爆發(fā)
2013年至今，分級基金迅猛發(fā)展，行業(yè)分級不斷涌現，主題分級也層出不窮。分級基金跟蹤的標的越來(lái)越細分化，分級基金的工具性特征愈發(fā)明顯。從起初房地產(chǎn)、醫藥、有色等行業(yè)分級到軍工、國企改、工業(yè)4.0等各位細分領(lǐng)域行業(yè)和主題的分級基金越來(lái)越多。
分級基金的數量和規模也有質(zhì)的飛躍。目前已上市的各類(lèi)分級基金數量已經(jīng)達到137只之多，如果按上市的子份額來(lái)計算，已有將近300只之多。分級基金也從原來(lái)深交所所特有，到今年上交所也開(kāi)始發(fā)展分級基金，上交所分級基金與深交所又存在不同的交易模式，分級基金母基金同時(shí)上市，為投資者提供了新的投資方式。
上市交易分級基金的市值規模，也從幾年前的幾百億元發(fā)展到現在的幾千億元。去年12月份，由于牛市行情和套利資金的洶涌，股票型分級基金的市值規模突破1000億元，而股票型基金為分級基金的主要品種，也代表著(zhù)分級基金市值規模邁入千億時(shí)代。
在今年上半年的瘋牛行情中，分級基金場(chǎng)內的市值繼續狂飆突進(jìn)。據統計，到今年6月12日，主要的分級基金場(chǎng)內市值規模達到3518億元，然而成也股市敗也股市，在股市急轉直下后，分級基金場(chǎng)內市值規模急劇萎縮至2383億元，這其中既有市價(jià)下跌因素，也有下折帶來(lái)的贖回緣故。
市場(chǎng)大幅調整期：
分級B絞肉機效應凸顯
縱觀(guān)分級基金的發(fā)展史，由起初的股票型和債券型共同發(fā)展，到現在股票型占據絕對地位；而股票型分級基金，也從起初的主動(dòng)管理型向被動(dòng)指數型發(fā)展；在跟蹤標的方面，則由初期的寬指數，發(fā)展到越來(lái)越多的行業(yè)和主題指基。
在這一輪分級基金的快速發(fā)展過(guò)程中，基礎市場(chǎng)牛市中分級B的賺錢(qián)效應，是分級基金迅猛發(fā)展的主要原因。分級基金實(shí)現了從幾百億元到幾千億元的邁進(jìn)，富國、鵬華、申萬(wàn)菱信等基金公司，也依靠分級基金借勢做大。
然而，分級基金以分級B為主要吸引力，在牛市中帶杠桿的賺錢(qián)，在市場(chǎng)巨幅波動(dòng)中，分級B的財富絞肉機效應也凸顯出來(lái)。6、7月份，由于市場(chǎng)的快速下跌，大量分級B出現下折，而很多分級B下折，給投資者帶來(lái)的損失可能超過(guò)50%，給投資者的傷害也是非常之大。
本站僅提供存儲服務(wù)，所有內容均由用戶(hù)發(fā)布，如發(fā)現有害或侵權內容，請
點(diǎn)擊舉報。
