一、行情蕭條

1、下跌多，跌幅大

Wind數據顯示，今年新上市個(gè)股有43家，這些次新股今年大跌行情下全部上漲。包括這些新股在內，16年至今（5月18日）僅有258只個(gè)股有所上漲，整體占比不到10%，除了還有極少數個(gè)股停牌外，近90%的個(gè)股均出現下跌，而跌幅超過(guò)10%的就有2350家，占比超過(guò)80%；其次最近1個(gè)多月（4月15日至5月18日），市場(chǎng)也跌跌不休，整體上漲個(gè)股共有302家，比例微高于10%，而除了少部分停牌個(gè)股外，絕大多數個(gè)股依然是下跌為主，其中跌幅超過(guò)10%的也有1871家，整體比例超過(guò)50%?？梢?jiàn)最近短期和今年中期市場(chǎng)表現都很差，個(gè)股下跌多，跌幅較大。

2、 股價(jià)降的快，破凈不少

數據顯示，大牛市時(shí)百元高價(jià)股比比皆是，其中15年鼎盛時(shí)期百元高價(jià)股在96只以上，經(jīng)過(guò)年報的高送轉和行情大幅下跌雙重影響下，目前百元高價(jià)股僅剩10只，分別是貴州茅臺[0.92% 資金 研報]、中科創(chuàng )達、天齊鋰業(yè)[6.63% 資金 研報]、藍海華騰、創(chuàng )業(yè)軟件、世紀游輪[1.62% 資金 研報]、思美傳媒、鵬輝能源、信息發(fā)展和強力新材等。

另外經(jīng)過(guò)幾輪的下跌后，最新破凈個(gè)股已經(jīng)達到47只，其中主要以銀行股破凈較多，可見(jiàn)績(jì)優(yōu)藍籌股，業(yè)績(jì)良好，但卻沒(méi)有被市場(chǎng)資金看好，市場(chǎng)炒作題材股等仍然盛行。

3、 成交低迷，人氣慘淡

數據顯示，伴隨著(zhù)股指不斷的下跌，今年市場(chǎng)人氣一直較低迷，成交量很小。其中上證日成交金額低的時(shí)候只有1千多億，高的時(shí)候也僅有3千多億，最近1個(gè)月每日平均成交為1701.98億，較15年最頂峰時(shí)期動(dòng)輒上萬(wàn)億的成交零頭還不到，成交急劇下降，人氣慘淡明顯。

而市場(chǎng)主力資金也沒(méi)有表現出較大做多興趣。從5月份以來(lái)的資金流向看，12個(gè)交易日，僅有4個(gè)交易日資金是流入的，其余8個(gè)交易日資金都是大幅流出。如下圖：

圖

因此今年A股行情十分不景氣，市場(chǎng)一地雞毛，投資者虧損也不在少數，目前是否在底部，能否抄底，也是眾說(shuō)紛紜，連最網(wǎng)紅的分析師都已經(jīng)有所轉變。

二、任澤平改口、李大霄獨孤求敗

媒體消息，今年兩大網(wǎng)紅分析師任澤平已清空其微博所有內容，并從多頭趨于謹慎了，而李大霄則在近日直播節目中，用九大理由仍然來(lái)支撐自己的多頭觀(guān)點(diǎn)。

雖然目前市場(chǎng)來(lái)看，兩大網(wǎng)紅分析師觀(guān)點(diǎn)可能短期并不正確，預測行情確實(shí)很難。一次兩次靠運氣正確可能，但每次都正確預測幾乎不可能。在這些知名分析師被罵較多同時(shí)，也有理性投資者指出，無(wú)論“看多派”還是“看空派”，無(wú)論他們的觀(guān)點(diǎn)事后被證明是對還是錯，敢于明確表達自己觀(guān)點(diǎn)的證券分析師就值得尊重。那種面目模糊、語(yǔ)焉不詳，一張嘴就是“大盤(pán)后期走勢有兩種可能性”、“積極把握市場(chǎng)中的結構性行情”的結論更加可氣。這種研報永遠都不會(huì )出錯，但也沒(méi)有一分錢(qián)的價(jià)值。

因此股市中能準確預測見(jiàn)頂或見(jiàn)底是不可能的，所以本文以下只能從歷史數次大底數據統計中來(lái)挖掘其中一些共性供投資者參考，并不能作為預測未來(lái)大底位置之用。

三、歷史底部4大指標

1、 估值：

從市場(chǎng)整體市盈率來(lái)看，雖然部分板塊已經(jīng)具備了價(jià)值投資的基礎，尤其是上證和滬深300已經(jīng)接近05年，08年時(shí)的歷史大底，但深證、中小板，尤其是創(chuàng )業(yè)板還遠遠高于歷史大底時(shí)的估值，這些板塊中個(gè)股估值仍然虛高，未來(lái)仍需謹慎。

圖

2、 下跌時(shí)間與空間：

數據顯示，一輪牛市之后，大盤(pán)下跌時(shí)間較長(cháng)，一般在1年以上才有較大級別的反彈，同時(shí)指數下跌幅度也較大，一般超過(guò)50%。而股價(jià)出現1~4元的超低價(jià)也較普遍。

數據顯示，05年998點(diǎn)時(shí)，兩市有604只個(gè)股股價(jià)低于4元，占比超過(guò)45%；其次08年1664點(diǎn)，低于4元的超低價(jià)個(gè)股也達680只，占比也超過(guò)43%；隨后13年6月份低于4元的個(gè)股只有298只，整體比例大幅下降，只有12%以上。相對于目前只有69只個(gè)股低于4元，整體占比僅在2.4%左右，而股指較去年最高點(diǎn)也未下跌超過(guò)50%，從這一角度看，似乎目前市場(chǎng)下跌時(shí)間還不夠，跌幅也不算大。

3、 破凈：

Wind數據顯示，截至5月18日，兩市共有47只個(gè)股跌破凈資產(chǎn)，市場(chǎng)見(jiàn)底聲音時(shí)常響起，然而對比歷史上幾個(gè)大底情況來(lái)看，底在何處仍不確定，或許還很遙遠。在歷史大底998點(diǎn)時(shí)，當時(shí)A股只有1305只個(gè)股，而破凈個(gè)股達到173只，整體占比高達13%；其次是08年1664時(shí)的大底，當時(shí)兩市共有1575只個(gè)股，而破凈個(gè)股有168只，占比在11%。以及隨后的13年1850點(diǎn)時(shí)，破凈個(gè)股占比也6%以上，而目前破凈個(gè)股只有47只，相對于目前的2850只個(gè)股，比例還很小。如下圖：

圖

從破凈個(gè)股來(lái)看，目前共有9只銀行股破凈，數量最多。業(yè)績(jì)優(yōu)異的銀行，交通銀行[-0.76% 資金 研報]、中國銀行[0.00% 資金 研報]、光大銀行[-0.28% 資金 研報]、建設銀行[0.00% 資金 研報]等均打了七折，另外鞍鋼股份[1.33% 資金 研報]的市凈率已跌至0.64倍，相當于打了六折多，河鋼股份、寶鋼股份[0.78% 資金 研報]等市凈率也均不到0.8倍。其他破凈股扎堆的行業(yè)還有煤炭、房地產(chǎn)、交通運輸等行業(yè)。

因此無(wú)論是從絕對值還是從破凈個(gè)股占當時(shí)股票的比例來(lái)看，三個(gè)底部時(shí)指標遠遠差于當前市場(chǎng)，可見(jiàn)底部恐怕還很遠。

4、成交持續低迷

2005年滬指在998點(diǎn)附近時(shí)，滬市一日成交量?jì)H僅40多億元；08年1664大底時(shí)，市場(chǎng)成交在8,9百億，目前個(gè)股總數較當時(shí)增加了不少，但現在日均1700多億的成交較當時(shí)還略顯較大，市場(chǎng)成交仍有繼續下降的空間。俗話(huà)說(shuō)，多頭不死，空頭不止。一般底部來(lái)臨時(shí)，絕大多數人都對市場(chǎng)絕望了，該斬倉出局的人大多都已經(jīng)退出，剩下的是一些零星的賣(mài)出盤(pán)，基本沒(méi)有太多人愿意買(mǎi)入。

總體從這些歷史數據看，目前A股破凈股比例仍然不高，超低價(jià)股也沒(méi)有批量涌現，板塊已經(jīng)進(jìn)入合理估值區間的也不多，市場(chǎng)炒作題材股仍然存在，成交也未低迷到極致，因此綜上，目前A股還不完全符合歷史上底部的特征，真正底部來(lái)臨或還需較長(cháng)的時(shí)間等待，目前抄底或許還為時(shí)尚早。