轉股溢價(jià)率的作用

1、什么是可轉換債券？
可轉換債券是一種可以轉成股票的債券。上市公司通過(guò)發(fā)行可轉債募集資金，到期后須償還投資者本金及利息。

2、什么是轉股價(jià)？
每個(gè)可轉債都對應一個(gè)上市股票，例如：首鋼轉債對應首鋼股份。轉股價(jià)為4.92元,即每張轉債可轉成100/4.92=20.325股股票。

3、可轉債有多大投資價(jià)值？
舉例說(shuō)明：首鋼轉債轉股價(jià)為4.92元，如果股價(jià)漲到了9.84元，那么一張轉債的價(jià)值
就相當于100/4.92*9.84=200元。

4、可轉債是否也會(huì )像股票一樣暴跌？
如果股票價(jià)格大跌，投資者只要持有轉債，到期會(huì )得到本金和利息。

5、什么是修正條款？
當股票價(jià)格遠低于轉股價(jià)時(shí)，轉股對投資者不利，上市公司為了促使投資者轉股，會(huì )利用修正條款下調轉股價(jià)。

6、什么是贖回條款？
當股票價(jià)格遠高于轉股價(jià)時(shí)，上市公司會(huì )利用贖回條款促使投資者轉股，不轉股的轉債
將會(huì )被以較低價(jià)格贖回。

7、什么是回售條款？
當股票價(jià)格遠低于轉股價(jià)時(shí)，上市公司為了保障投資者的利益，允許投資者以高于面值
的價(jià)格把轉債賣(mài)給上市公司。

可轉換債券是一種混合型金融衍生產(chǎn)品,投資者可以把它看成是普通公司債券與公司股票看漲期權的組合體.在股市處于上升的通道時(shí),可轉債主要以股性為主,股市處于下跌時(shí),則其債性表現突出.影響可轉債價(jià)值的因素主要包括:純債價(jià)值,到期收益率,純債溢價(jià)率,轉換價(jià)值和轉股溢價(jià)率.前三個(gè)為轉債的債性指標,后兩個(gè)為轉債的股性指標.

• 純債價(jià)值主要反映了當投資者把可轉債當作一個(gè)普通的企業(yè)債投資時(shí),其價(jià)值為多少.它是按照可轉債的票面利率和到期面值(一般為100)折合成現在的價(jià)值.這中間主要涉及到折現率的選取.由于可轉債的剩余年限是已知的,目前的國債收益率曲線(xiàn)相對比較完整.所以按照該剩余年限,在國債收益率曲線(xiàn)找到對應的收益率,在加上國債與企業(yè)債的合理利差就可以了.

• 到期收益率和普通的國債和企業(yè)債的到期收益率計算方法相當,即把以后每期發(fā)生的現金流,折合成目前的價(jià)格需要多高的折現率(這里假設轉債持有到期,不進(jìn)行換股操作).當然到期收益率越高,說(shuō)明可轉債的債性越強,投資的安全度越高.

• 純債溢價(jià)率,就是可轉債的當前價(jià)值相對于其純債價(jià)值的溢價(jià)程度.公式=(轉債價(jià)格－純債價(jià)值)/純債價(jià)值×100％.純債溢價(jià)率越高,就表明可轉債的價(jià)格虛高成分越大,未來(lái)下跌的可能也越大.

• 轉換價(jià)值的公式=債券面值/轉股執行價(jià)格×正股當前價(jià)格,它表示可轉債投資人將所持可轉債按照執行價(jià)格轉換成股票后的當前價(jià)值為多少.轉換價(jià)值越高,說(shuō)明當前正股的價(jià)格走勢越強勁,可轉債未來(lái)的投資價(jià)值也就越高.但有時(shí)由于市場(chǎng)對可轉債未來(lái)走高的預期較強,所以經(jīng)常出現可轉債價(jià)格高于轉換價(jià)值的情況.這時(shí)就需要轉股溢價(jià)率這個(gè)指標來(lái)衡量轉債的投資價(jià)值了.

• 轉股溢價(jià)率就是指可轉債價(jià)格相對于轉換價(jià)值的溢價(jià)程度,其計算公式=(轉債價(jià)格－轉換價(jià)值)/轉換價(jià)值×100％.如果該指標負值越大，折股成本與市價(jià)價(jià)差越大；轉股收益越高；相反，如果該指標正值越大，轉股虧損越高。

以110598大荒轉債為例,11月14日大荒轉債收盤(pán)價(jià)是121.96元,600598正股北大荒收盤(pán)價(jià)是12.38元,初始轉股價(jià):14.32元,最新轉股價(jià):10.08元。

轉換價(jià)值=100/10.08×12.38=122.817

轉股溢價(jià)率=(轉債當前價(jià)格－轉換價(jià)值)/轉換價(jià)值×100%=(121.96-122.817)/122.817=-0.697%.

也就是說(shuō)目前轉債和正股幾乎是完全同步波動(dòng).

以110227赤化轉債為例,11月14日赤化轉債收盤(pán)價(jià)是115.48元,600227正股赤天化收盤(pán)價(jià)是7.23元,初始轉股價(jià):24.93元,最新轉股價(jià):6.94元

轉換價(jià)值=100/6.94×7.23=104.32

轉股溢價(jià)率=(轉債當前價(jià)格－轉換價(jià)值)/轉換價(jià)值×100%=(115.48-104.33)/104.33=10.68%.也就是說(shuō)目前正股再漲10.68%,轉債和正股才是完全同步波動(dòng)