暴漲暴跌之中，對沖型公募基金能有效運用對沖工具沖淡風(fēng)險獲取收益。一個(gè)對沖基金，或者說(shuō)任何的資產(chǎn)管理公司，無(wú)非只有2種獲取收益的方式：

　　1. 阿爾法，通過(guò)比其他市場(chǎng)參與者更聰明，從對方的錯誤中獲取收益。

　　2. 貝塔，承擔某種程度的風(fēng)險，以獲得相對應的風(fēng)險溢價(jià)所得。

　　因此，總的收益可以被分為三塊

　　總回報 = 無(wú)風(fēng)險收益 + 貝塔 + 阿爾法

　　貝塔-在金融市場(chǎng)中通過(guò)它賺錢(qián)的方式就是去承擔系統性的風(fēng)險，而市場(chǎng)會(huì )依此相應地補償你。舉例來(lái)說(shuō)，股票比現金高出那么多回報的根本原因是股票本質(zhì)上是一種比現金風(fēng)險更大的投資。同樣的邏輯也可以運用到債券對現金、信用債對國債等。

　　也許在任何時(shí)間節點(diǎn)上，風(fēng)險高的金融資產(chǎn)會(huì )更貴或更便宜，但是長(cháng)遠來(lái)看，他們應該會(huì )比低風(fēng)險的資產(chǎn)帶回更高的回報。貝塔相對來(lái)說(shuō)更容易獲取，而且長(cháng)期而言也能獲得正回報。傳統類(lèi)型上的貝塔包括：股票、國債、信用債、商品。

　　阿爾法-而市場(chǎng)中另外一種賺錢(qián)的方式是從市場(chǎng)中的其他參與者手中賺錢(qián)，這叫做阿爾法。阿爾法本質(zhì)是一個(gè)零和游戲。在買(mǎi)一個(gè)涉及到阿爾法的交易中，都有一個(gè)贏(yíng)家和一個(gè)輸家。阿爾法的例子包括擇時(shí)和股票挑選。只有比市場(chǎng)更聰明的投資者才能穩定地提供阿爾法。除此之外，阿爾法策略還是一種很好的分散風(fēng)險的手段，因為他們往往和傳統的資產(chǎn)有很低的相關(guān)性。

　　阿爾法對沖策略

　　阿爾法對沖策略指通過(guò)建立股票多頭，并利用股指期貨等衍生工具對沖系統性風(fēng)險，獲取阿爾法收益。股票多頭主要通過(guò)研究精選、事件驅動(dòng)等策略構建精選股票組合，空頭則利用市場(chǎng)風(fēng)險中性策略匹配相應的空頭衍生工具。

　　(1)多頭股票組合構建

　　多頭股票組合的構建主要依據海富通基金研究部的分析，以基本面分析為主，結合事件驅動(dòng)策略，精選股票構建基金的多頭組合。

　　研究部分析以上市公司的基本面分析為主要手段，重點(diǎn)對個(gè)股的估值水平及成長(cháng)性進(jìn)行判斷和評級，以篩選精選股票組合。本基金的基本面分析主要對上市公司進(jìn)行六個(gè)維度的分析，具體包括：公司治理結構、人力資源管理、資產(chǎn)質(zhì)量、估值、盈利趨勢以及盈利與發(fā)展等。

　　事件驅動(dòng)策略為多頭股票的輔助策略，在提前挖掘和深入分析可能造成股價(jià)異常波動(dòng)的事件基礎上，通過(guò)充分把握交易時(shí)機獲取超額收益。本基金將重點(diǎn)關(guān)注以下事件可能催生的超額收益機會(huì )，具體包括：高成長(cháng)含權、凈利潤增長(cháng)、高管增持、分析師調研、指數成分股變動(dòng)、基金重倉等因素等。

　　(2)空頭組合構建

　　空頭組合的構建將主要根據多頭組合的市值、行業(yè)分布、貝塔系數等因素，計算空頭衍生品的數量，并進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤，靈活調整空頭組合。本基金將充分考慮股指期貨的流動(dòng)性及風(fēng)險收益特征，選擇流動(dòng)性好、交易活躍的股指期貨合約進(jìn)行構建空頭組合