為養老金理理頭緒
文/劉曜
小李，30歲，月收入5000元，父母健在。家庭年收入10萬(wàn)元，有房一套，剩余房貸40萬(wàn)元（月供2500元），家庭日常支出3000元/月（約4萬(wàn)元/年），存款5萬(wàn)元，基金市值2萬(wàn)元。上期《社保養老對對碰》一文中分析，小李的基本養老需求缺口為1.65萬(wàn)元/年，考慮20年的養老生活，總共缺口在33萬(wàn)元左右（未考慮通脹因素）。而積累改善型或不確定型養老需求的資金缺口在84萬(wàn)元左右。
養老金需求主要來(lái)自5個(gè)方面：基本生活費、普通醫療保健費、大病醫療費、休閑/旅游/愛(ài)好和其他大額支出。其中，前兩項屬于基本養老金需求，后三項可定義為改善型或不確定養老需求。
兩種需求分開(kāi)打理
基本養老金需求屬剛性支出，規劃時(shí)需以安全性作為主要標準，用能獲得固定收益的無(wú)風(fēng)險理財產(chǎn)品來(lái)滿(mǎn)足。比如，銀行存款、國債、分紅險和萬(wàn)能險等。若做一個(gè)產(chǎn)品組合，年收益率通常能達到3%左右。
改善型或不確定養老需求的彈性較大，滿(mǎn)足此類(lèi)需求可追求更高的投資回報率（用無(wú)風(fēng)險方式解決基本養老所需后，這部分資金即便出現風(fēng)險，也不會(huì )影響到基本養老生活）。理財項目的收益并非越高越好，大部分人群并非職業(yè)投資者，時(shí)間和專(zhuān)業(yè)知識都有限，應選擇有價(jià)值的投資品種來(lái)參與，比如股票、基金、黃金等，不建議參與期貨、外匯的炒作，也不建議用資金需求很大的房產(chǎn)投資來(lái)準備這部分養老金。從歷史經(jīng)驗來(lái)看，可假設這部分資金的平均收益率在8%左右。
如果小李要用無(wú)風(fēng)險理財產(chǎn)品準備這33萬(wàn)元的資金需求，有以下兩個(gè)辦法。
一次性投入 若現在一次性投入14萬(wàn)元，按3%的年收益率，經(jīng)過(guò)30年的積累，到60歲退休時(shí)，可完成33萬(wàn)元基本養老金的積累。
分期投入 若每年投入6800元，按每年3%的收益率持續30年，總共投入20.4萬(wàn)元，也能完成33萬(wàn)元的資金積累。這種方式較適合像小李這樣沒(méi)有太多原始資本的人群。
對于積累改善型或不確定型養老需求的資金，同樣可采用這兩種方法。按8%的平均年收益率，若一次性投入，需投入9萬(wàn)元；若定期定額投入，需投入7000元/年，30年共投入21萬(wàn)元。具體情況見(jiàn)表1。
表1 小李30年投入累計收益表（單位：元）
養老金理財細篩品種
養老金理財最好能做到專(zhuān)款專(zhuān)用，如何篩選與配置品種要看清優(yōu)劣。
定期存款和國債 這兩類(lèi)屬于廣義貨幣的范圍，具備相同級別的安全性和流動(dòng)性。通過(guò)限制一定的流動(dòng)性，可獲得高于活期存款的利息，且存期越長(cháng)利息越高，但利率經(jīng)常會(huì )隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的變化而變化。若用它們來(lái)儲備養老金，要開(kāi)設獨立的養老金帳戶(hù)，并且在每張存單或每期國債到期時(shí)，立即將到期的本息轉存或買(mǎi)下一期國債，不斷滾動(dòng)，直到退休?？梢钥闯?，這種方式優(yōu)勢在于安全有保障，缺點(diǎn)是其流動(dòng)性主要靠個(gè)人意志去控制，容易中斷存款，導致無(wú)法保證定期投入和專(zhuān)款專(zhuān)用，比如中途急需用錢(qián)可能從中抽血，或因利率變動(dòng)，覺(jué)得不劃算而中斷。
股票 投資人通過(guò)持有上市公司的股票，從而獲得分享上市公司紅利的權力。但在中國，人們并不看重公司分紅，而是熱衷于在二級市場(chǎng)通過(guò)炒作獲取差價(jià)。這種投機行為使得股票投資風(fēng)險極高。同時(shí)，由于恐懼和貪婪的特性，很少有人能做到從股市中賺到錢(qián)后全身而退，即便想長(cháng)期投資，也會(huì )面臨上市公司經(jīng)營(yíng)惡化、宏觀(guān)經(jīng)濟調整等風(fēng)險。這種投資行為，需要相當的專(zhuān)業(yè)知識和良好的心態(tài)才有可能從中獲益，進(jìn)入的技術(shù)門(mén)檻較高。如要用股票來(lái)準備養老金，首先要有極強的選股能力，其次要克服恐懼和貪婪，不管市盈率高低，堅持定期買(mǎi)入一定數量的股票。
基金 可分為股票型、積極配置型、保守配置型、債券型和貨幣型等幾種。沒(méi)有股票投資經(jīng)驗與能力的投資者，可選擇基金來(lái)分享超額收益。跟股票一樣，基金風(fēng)險自擔，流動(dòng)性好。同時(shí)，基金波動(dòng)幅度沒(méi)有股票大，也沒(méi)有個(gè)股頻繁，較利于保持良好心態(tài)長(cháng)期持有。如果堅持定投，也能獲得可觀(guān)收益。
保險 適合做養老金理財的保險產(chǎn)品有分紅險、萬(wàn)能險和投連險。流動(dòng)性方面，投連險=萬(wàn)能險>分紅險；收益方面，投連險>萬(wàn)能險>分紅險。三者有一個(gè)共同點(diǎn)，就是用合同來(lái)約束投保人長(cháng)期持有，定期投入。若用來(lái)做基本養老金理財，分紅險和萬(wàn)能險都利于長(cháng)期持有，專(zhuān)款專(zhuān)用，定期投入，而投連險可用于改善型養老金的理財。
分紅險投資于銀行大額協(xié)議存款（比個(gè)人存款利息高），各種債券（包括國債、信用債等），還有少量股票和基金。其特點(diǎn)是保本、鎖利再加分紅，收益有年金、紅利、滿(mǎn)期金3種。年金和滿(mǎn)期金是保證分配給投保人的收益，兩項相加相當于這個(gè)分紅險產(chǎn)品的固定利息，現在高息的分紅險可做到相當于2.5%的固定利息，且不受銀行利率波動(dòng)的影響，即鎖利。分紅指保險公司每年會(huì )把產(chǎn)品盈利的70%分給各投保人，這個(gè)收益雖不被保證，但截至目前，各家保險公司每年都有分紅，只是數額有所不同。
萬(wàn)能險與分紅險大致相同，只是資金用于股票、基金投資以及建設項目等風(fēng)險投資的比例稍大一些。其收益會(huì )更高，也有一個(gè)保底收益，通常為1.75%～2.5%。與分紅險不同的是，萬(wàn)能險不進(jìn)行分紅，收益全部反應在凈值增長(cháng)上。近幾年，萬(wàn)能險收益基本都在3%以上，甚至達5%以上。且萬(wàn)能險的收益是月復利，不是銀行存款和國債的單利，也不是分紅險的年復利，所以其實(shí)際收益一般高于銀行存款、國債和分紅險。但風(fēng)險也會(huì )相應提高，若保險公司投資和運營(yíng)出現問(wèn)題，就只能獲得保底收益了。
投連險是保險產(chǎn)品中收益和風(fēng)險最高的，它的投資與FOF（基金中的基金）類(lèi)似，即在現有的基金中優(yōu)選投資，也會(huì )有少部分直接投資于股票。不同風(fēng)險等級的投連險賬戶(hù)，與股市掛鉤的投資比例也不同。與基金的不同在于，它沒(méi)有排名壓力，更追求絕對收益而非相對排名；風(fēng)險投資比例的變動(dòng)范圍更大。其風(fēng)險也要比基金小得多，但在單邊牛市中的收益達不到基金那么高。與基金相同之處是，風(fēng)險自擔，沒(méi)有保底收益。
配置因人而異
按安全性從高到低排名，應是分紅險>國債>存款>萬(wàn)能險>投連險>基金>股票。按流動(dòng)性從高到低排名，則是股票>基金>定期存款>國債>投連險>萬(wàn)能險>分紅險。
對于有一定風(fēng)險承受能力，但不具備專(zhuān)業(yè)知識的人，建議用存款或國債解決基本養老金需求，投連險用來(lái)獲得超額收益。對于收入不高的白領(lǐng)階層，兩部分的投入比例可參見(jiàn)表1。
對于有一定風(fēng)險承受能力和專(zhuān)業(yè)知識的人，建議用分紅險或萬(wàn)能險解決基本養老金需求，投入在6000元/年左右，基金定投用來(lái)獲得超額收益。保險理財產(chǎn)品以復利計息，長(cháng)期來(lái)看，收益要比存款或國債更高一些。
若既沒(méi)有一定的風(fēng)險承受能力，又不具備專(zhuān)業(yè)知識，可用分紅險或萬(wàn)能險+國債來(lái)準備基本養老金，這樣至少可保證家庭資產(chǎn)的安全。
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