正當人們對新股發(fā)行引起市場(chǎng)大失血十分恐懼、普遍擔憂(yōu)新股上市后必跌破2000點(diǎn)時(shí)，本周四，3新股上市后連續兩天“秒?！?，帶動(dòng)了大批個(gè)股上揚，大盤(pán)收復了2030點(diǎn)重要位置，還收出了周陽(yáng)線(xiàn)，使多數人頗感意外。
為什么新股上市大盤(pán)不跌反漲？我以為，除了新股全額申購傾斜于利益集團利益而對市場(chǎng)其它方不利這個(gè)缺陷以外，不能不看到本次新股發(fā)行改革，對市場(chǎng)還是有不少積極的方面。
1、按市值配售。
中國股市長(cháng)期來(lái)的一個(gè)頑疾是，存在著(zhù)龐大的一級市場(chǎng)“打新”專(zhuān)業(yè)隊，專(zhuān)事申購新股，上市后就向二級市場(chǎng)“倒垃圾”。新股發(fā)行越多，一級市場(chǎng)的利潤就越厚，二級市場(chǎng)投資者就越遭殃，存量資金紛紛離市，越抽越少，股市暴跌不止。
本次新股發(fā)行，滿(mǎn)足了多數投資者的要求，又恢復了15年前的必須按二級市場(chǎng)市值，才能參與新股申購的方式。此舉的好處是：在較大程度上杜絕了一級市場(chǎng)“打新”專(zhuān)業(yè)隊，用強力手段，增強了二級市場(chǎng)的做多力量，變長(cháng)期以來(lái)的一二級市場(chǎng)分離，為一二級市場(chǎng)一定程度的合一。這是在新股發(fā)行領(lǐng)域體現了“按勞取酬”、“按老取新”、“多勞多得”、“不勞者不得食”的社會(huì )主義分配原則，符合新興階段股市的實(shí)際，因而受到絕大多數投資者的歡迎。
2、將擴容計劃提前安民告示。
以往十幾年，擴容從來(lái)是一個(gè)“黑箱”，全由管理部門(mén)掌握，“水多了加面粉，面粉多了就加水”，讓市場(chǎng)無(wú)法預期，擴容流言滿(mǎn)天飛，市場(chǎng)談新色變，驚恐不已。市場(chǎng)的“擴容恐懼癥”與日俱增，無(wú)法消除。
本次新股改革，證監會(huì )采納了市場(chǎng)人士的建議，自17年來(lái)，破天荒地將年內7個(gè)月發(fā)100只新股、按月均衡發(fā)15只新股的擴容節奏透明化，提前向市場(chǎng)安民告示，讓市場(chǎng)所有投資者心中有數。
千萬(wàn)別小看了證監會(huì )的這一轉變。中小投資者可能對此不敏感，但筆者所接觸的許多大機構卻對這種透明的供求關(guān)系感到很振奮。因為，可以提前做投資決策、投資規劃、投資行動(dòng)，不會(huì )再象過(guò)去那樣，指數上揚，就擴容加碼、搞突然襲擊，造成大盤(pán)指數暴跌，讓持倉量大的機構被不確定性而深深套牢。
這樣，就掃除了大資金機構對擴容變數的后顧之憂(yōu)，可以劈開(kāi)相對平穩的大盤(pán)，放心地埋頭運作個(gè)股，管好自己的“一畝三分自留地”，營(yíng)造活躍的個(gè)股行情。
3、新股上市首日漲幅設限。
雖然，從今年1月份一開(kāi)始實(shí)行這項規則，但本次又加以完善，尾市5分鐘允許集合競價(jià)。周一尾市3新股在漲停板上，就顯示有160億巨資在排隊買(mǎi)入，周二集合競價(jià)“秒?！睍r(shí)，又有120億巨資在排隊，便給市場(chǎng)以強烈的做多暗示。引發(fā)了投資者對其它個(gè)股搶盤(pán)。
首日漲幅設限，可以將新股的機會(huì )和風(fēng)險分散化，拉長(cháng)了運作周期，同時(shí)，新股上市首日成交量極小，也減輕了投資者對上市首日市場(chǎng)大失血的恐懼，由以往的“怕新股上市”，變成了歡迎新股上市后的“秒?！毙?。
4、上市首日風(fēng)險減小，機會(huì )增加。
以往新股上市首日，集合競價(jià)往往就在高發(fā)行價(jià)基礎上，以大漲70%——80%的價(jià)位高開(kāi)，然后進(jìn)行暴炒，當日漲幅就高達100%——200%。股價(jià)一步到位，背離價(jià)值。
次日便高開(kāi)低走，將首日大多數炒新者一網(wǎng)打盡，苦不堪言，并拖累大盤(pán)跳水。久而久之，新股上市首日，便是二級市場(chǎng)投資者逃命之時(shí)，新股上市便被市場(chǎng)視為洪水猛獸。
如今，新股上市首日，成交量很小，股價(jià)是分若干交易日層層推高，給人以新股后市還將上漲甚至大漲的預期。二級市場(chǎng)投資者不僅愿意鎖定籌碼，而且還在個(gè)股中積極做多，從而起到了穩定市場(chǎng)的作用。
5、上市公司向一二級市場(chǎng)大幅讓利。
以往新股發(fā)行價(jià)市盈率高到七八十倍，甚至一百多倍。今年1月發(fā)行的48只新股，平均市盈率也達40倍左右。此時(shí)，最大的得利者是超募資金的上市公司，大股東和P1身價(jià)倍增，中介機構均獲取暴利。
但是，本次新股發(fā)行規定不準超募，老股轉讓受?chē)栏裣拗?，發(fā)行市盈率不到20倍。這樣，不僅使二級市場(chǎng)抽血最小化，而且因新股在二級市場(chǎng)的炒作價(jià)大大高于發(fā)行價(jià)，就把新股上市后的豐厚利潤讓給了一級市場(chǎng)的中簽者和二級市場(chǎng)的炒新者，體現了“將欲取之，必先予之”的市場(chǎng)博弈規則，讓利于民，有利于留住存量資金，并吸引新增資金不斷進(jìn)場(chǎng)。
6、新股“破發(fā)”概率大大減少。
前幾年新股的“三高”發(fā)行，最大的弊病是把機會(huì )留給了上市公司，而把風(fēng)險卻拋給了一二級市場(chǎng)。尤其當擴容加速時(shí)，新股上市后形成了“高開(kāi)——高走——暴炒——跳水——破發(fā)”的怪圈，并帶動(dòng)二級市場(chǎng)的跳水。尤其是新股破發(fā)，會(huì )象瘟疫一樣傳染給定向增發(fā)股和其他老股，使大盤(pán)節節下挫，價(jià)值中樞不斷下移。
而現在新股以不到20倍市盈率的發(fā)行價(jià)上市，基本上是“低開(kāi)——高走——暴炒——帶動(dòng)其他個(gè)股上揚”的走勢。即使炒作到位甚至炒作過(guò)頭出現跳水，一般也不會(huì )出現“破發(fā)”的情況。一方面是因為，每個(gè)月發(fā)行上市的新股總量是確定的，節奏是均衡的，不至于出現供求嚴重失衡、恐慌性?huà)伿鄣那闆r。另一方面因為，每周都會(huì )有新的新股火爆上市，從而維持了市場(chǎng)人氣，拖住了次新股的股價(jià)。新股上市后紛紛低開(kāi)高走，對大盤(pán)指數也有明顯的向上推動(dòng)作用。
7、新股上市后形成強烈的市場(chǎng)賺錢(qián)效應。
原先新股上市只對只有創(chuàng )業(yè)板中小板產(chǎn)生賺錢(qián)效應，而滬深主板卻是死水一灘。哪怕滬深主板也有新興產(chǎn)業(yè)的中小盤(pán)股，但就是不愿意跟風(fēng)上漲。這樣，越來(lái)越多的投資者只能拋滬股，買(mǎi)深股、申購深股，導致了滬深股市的畸形，而賺錢(qián)效應的缺失，正是新增資金不愿意進(jìn)場(chǎng)的重要原因之一。
本次新股改革后，上海股市也可以發(fā)行新興產(chǎn)業(yè)的中小盤(pán)新股，就催生了滬深股市都有新股上市后的賺錢(qián)效應。根據商品市場(chǎng)最不可抗拒的原則——比價(jià)原則，同類(lèi)的次新股和老股都被新股帶動(dòng)了起來(lái)，各板塊題材股全面爆發(fā)，上演壯觀(guān)的漲停潮。這兩天每天都有超40股漲停，從而點(diǎn)燃了更多人參與題材股炒作盛宴的熱情，將結構性行情推向了新的高潮。創(chuàng )業(yè)板創(chuàng )出本輪反彈的新高1397點(diǎn)，更提振了一二級市場(chǎng)的信心，促使新增資金進(jìn)場(chǎng)。如近日存量保證金又上升到6200多億，最多時(shí)有70000億，比5月底的5155億有大幅回升。
8、新股體現了經(jīng)濟和股市的轉型。
本次新股改革后發(fā)行的新股，絕大多數是屬于新興產(chǎn)業(yè)，如節能環(huán)保、信息消費、信息安全、新能源、安防、大消費等，并且以小盤(pán)股為主。
這就為過(guò)去20多年以周期性傳統產(chǎn)業(yè)為主的中國股市注入了新的活力(尤其是滬市)，有利于經(jīng)濟和股市貫徹政府的“調結構、轉方式”、“加快經(jīng)濟轉型”的方針，并且使股市的新熱點(diǎn)更加明確、更加持久、引導市場(chǎng)將有限的資金花在刀刃上，激發(fā)股市的活力和吸引力。
實(shí)踐證明，新股改革后重啟新股，對大盤(pán)的影響趨于積極。在2020點(diǎn)兩陰兩陽(yáng)后，大盤(pán)緩步上臺階，連續兩天站上了2030點(diǎn)上方的重要位置，并且滬市成交量放大到665億、767億。若下周站上五周均線(xiàn)2039點(diǎn)，形勢將會(huì )更好，有可能去挑戰2087前高點(diǎn)
在經(jīng)濟指標、貨幣政策趨好的情況下，人們需要思考的是：從2000點(diǎn)“政策底”起步的指數慢牛、個(gè)股輪番上揚的行情，是否在多數人不看好的時(shí)候，已經(jīng)悄然開(kāi)始？
(責任編輯：DF062)
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